據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，首支中小企業(yè)私募債券昨天(11日)順利掛牌，并且完成了首筆非公開(kāi)轉(zhuǎn)讓?zhuān)@是來(lái)自上海證券交易所的消息，這只債券的證券簡(jiǎn)稱(chēng)"12蘇鍍膜"，金額5000萬(wàn)元。轉(zhuǎn)讓面額為100萬(wàn)元，雖然轉(zhuǎn)讓金額并不大，帶有測(cè)試性質(zhì)，但標(biāo)志著中小企業(yè)私募債券已經(jīng)走過(guò)了從發(fā)行到轉(zhuǎn)讓的全部流程。中小企業(yè)私募債券正式進(jìn)入交易所市場(chǎng)。如何評(píng)論這個(gè)具有標(biāo)志性意義的事件？經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員林耘做評(píng)論。
林耘：我覺(jué)得今年的金融改革不是務(wù)需的，可以說(shuō)從想法提出到方案的設(shè)計(jì)到最終的實(shí)施都是非常快速的，前幾天已經(jīng)突然感受到了銀行的存貸款利率市場(chǎng)化的改革比預(yù)期的更快。這次我們看到中小企業(yè)的私募債其實(shí)推進(jìn)速度也要比大家想象的更快，從操作的情況應(yīng)該說(shuō)這兩次比較順利，這次債有千萬(wàn)的規(guī)模，而且在掛牌當(dāng)日完成了首筆交易，可以說(shuō)是沒(méi)有吃零蛋。還有我注意到已經(jīng)有基金公司參與到其中去了，像匯天富基金已經(jīng)通過(guò)莊戶(hù)的方式參與到首批的募資當(dāng)中，看起來(lái)市場(chǎng)對(duì)這個(gè)交易品種還是持的歡迎態(tài)度，在利率市場(chǎng)化的背景之下，我們可以看到相對(duì)高的收益還是對(duì)特定的一些投資者有利，現(xiàn)在業(yè)界的固定資產(chǎn)是9.5%到13.5%利率水平，從利率水平來(lái)講是有吸引力的。第二個(gè)是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的能力比管理的能力要強(qiáng)，第三是這個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性不是特別好。
在私募債一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行火熱的同時(shí)，各機(jī)構(gòu)對(duì)私募債在二級(jí)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)也充滿(mǎn)期待。業(yè)內(nèi)人士指出，發(fā)行人較好的資質(zhì)和財(cái)務(wù)透明度，以及高收益率對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，極大地保障了私募債的償付風(fēng)險(xiǎn)。也有觀點(diǎn)認(rèn)為，私募債潛在配置需求旺盛，二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)整體上仍會(huì)高于以往傳統(tǒng)的信用債產(chǎn)品。真正的"風(fēng)險(xiǎn)大考"還在后頭。對(duì)于這個(gè)事是怎么判斷？
林耘：我同意這樣的判斷，初期上市的這些品種可能有管理層的層層把關(guān)，可能會(huì)像以往我們做任何事情一樣，質(zhì)地方面比較好同時(shí)回報(bào)率比較高，這樣就能順利吸引到資金的參與。但是要注意的是管理層過(guò)多給他做保駕護(hù)航，使得在終點(diǎn)試點(diǎn)方面沒(méi)有跟進(jìn)，然后導(dǎo)致大規(guī)模搭臺(tái)之后給市場(chǎng)留下比較大的風(fēng)險(xiǎn)，私募債如果要順利發(fā)展還是需要有中介機(jī)構(gòu)貼身的服務(wù)。另外要有相應(yīng)的管理在市場(chǎng)上面給投資者做服務(wù)，比如說(shuō)我們看到現(xiàn)在有公募基金涉足到市場(chǎng)，后續(xù)估計(jì)也會(huì)有陽(yáng)光私募涉足到這個(gè)市場(chǎng)中來(lái)，一般的投資人進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)后風(fēng)險(xiǎn)承受能力要跟的上才行。從這次我們可以看到銀行利率的改革已經(jīng)破冰，這次私募債又開(kāi)始出來(lái)，我們會(huì)看到2002年中國(guó)金融市場(chǎng)會(huì)是百花齊放，又是各自競(jìng)爭(zhēng)的局面，這是好事，但是風(fēng)險(xiǎn)的控制還是需要跟上，包括市場(chǎng)的監(jiān)管等等這些。
