●各國現(xiàn)有外匯儲備轉(zhuǎn)換不易

　　●如何成為投資貨幣也是難題

　　●全球儲備貨幣缺乏經(jīng)濟(jì)后盾

　　雖然目前國際社會關(guān)于“超主權(quán)”儲備貨幣或“全球儲備貨幣”問題還處于理論探討階段，但這一問題之所以熱度不減，原因在于國際社會對現(xiàn)行以美元為主導(dǎo)的國際儲備體系的弊病有了深刻認(rèn)識，“超主權(quán)”儲備貨幣或“全球儲備貨幣”代表著未來國際金融體系改革的方向。但是,如何將構(gòu)想變成現(xiàn)實？“全球儲備貨幣”距我們到底有多遠(yuǎn)？在操作實施上存在什么困難？這都需要我們認(rèn)真研究和思考。

　　全球儲備貨幣能否變成現(xiàn)實，美國的態(tài)度無疑至關(guān)重要。第二次世界大戰(zhàn)后布雷頓森林貨幣體系的建立，確立了美元在國際貨幣體系中的核心地位，正是借助美元的這種地位，美國建立起了其經(jīng)濟(jì)和金融霸權(quán)。雖然1973年布雷頓森林體系崩潰后，國際儲備體系進(jìn)入多元化階段，但迄今為止的國際貨幣體系仍然呈現(xiàn)為美元主導(dǎo)的格局，憑借美元的這種地位，美國仍然可以獲得諸多經(jīng)濟(jì)和政治利益。在這種情況下提出建立超主權(quán)儲備貨幣的構(gòu)想，無疑是要徹底廢除美元的核心地位和美國的金融特權(quán)，這顯然難以為美國所接受。從目前情況看，全球儲備貨幣的問題只能在國際貨幣基金組織框架內(nèi)解決，由于美國擁有國際貨幣基金組織最多的投票權(quán)(16.7%)，而超主權(quán)儲備貨幣問題又須得到85%以上的表決同意才能通過，因此美國實際上掌握著一票否決權(quán)。如果沒有美國的同意，要想在國際貨幣基金組織框架內(nèi)解決超主權(quán)儲備貨幣問題必然存在重重困難。

　　過渡到全球儲備貨幣的第二個問題是如何處理各國現(xiàn)有的外匯儲備。隨著國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的迅速發(fā)展，世界各國的外匯儲備也達(dá)到了前所未有的規(guī)模。據(jù)粗略統(tǒng)計，世界各國持有的外匯儲備總額達(dá)到7萬億美元左右，其中亞洲國家就超過4萬億美元。而60%以上是美元儲備，此外還有歐元、日元、英鎊等其他貨幣儲備。要從現(xiàn)在的以美元為主導(dǎo)的多種貨幣儲備體系過渡到超主權(quán)儲備貨幣體系，顯然面臨著如何將現(xiàn)有的各國外匯儲備存量轉(zhuǎn)化為全球儲備貨幣的問題。由于這種轉(zhuǎn)換不僅牽涉到各儲備國以及各儲備貨幣發(fā)行國的切身利益，而且還牽涉到很多技術(shù)問題，因此要想實現(xiàn)這種轉(zhuǎn)換談何容易。如果不能實現(xiàn)這種轉(zhuǎn)換，現(xiàn)有外匯儲備的各種功能就難以轉(zhuǎn)移給新的全球儲備貨幣。

　　過渡到全球儲備貨幣的第三個難題在于這種貨幣如何成為投資貨幣。眾所周知，一種貨幣要想成為儲備貨幣，除了能夠充當(dāng)國際清算媒介外，還必須是一種國際投資手段，如果不能成為國際投資貨幣，這種貨幣就不可能作為儲備貨幣而被世界各國普遍接受。依此而論，無論以國際貨幣基金組織的特別提款權(quán)為基礎(chǔ)，還是另外創(chuàng)設(shè)超主權(quán)貨幣，在貨幣主權(quán)還屬于國家主權(quán)重要內(nèi)容的情況下，這種超主權(quán)貨幣要成為各國金融市場上的投資貨幣，顯然還存在不少困難。

　　建立超主權(quán)儲備貨幣的最根本障礙是這種全球儲備貨幣作為有購買力的資產(chǎn)，缺乏堅實的物資基礎(chǔ)。現(xiàn)有的任何儲備貨幣都是以其發(fā)行國的經(jīng)濟(jì)實力作為物資后盾。而超主權(quán)儲備貨幣卻沒有任何經(jīng)濟(jì)后盾。即使各國愿意將這種超主權(quán)貨幣作為儲備資產(chǎn)而保存，也僅僅是出于對國際協(xié)議的遵守。但是，國際協(xié)議是可以違背的，國際貨幣基金組織也是可以退出的。一旦國際政治經(jīng)濟(jì)秩序出現(xiàn)嚴(yán)重動蕩，這些現(xiàn)象的發(fā)生并非完全不可能。一旦發(fā)生這種狀況，各國持有的這種儲備資產(chǎn)必然要遭受較大損失。

　　鑒于上述原因，筆者認(rèn)為，雖然超主權(quán)儲備貨幣代表著未來國際貨幣體系改革的方向，但通往全球儲備貨幣的過程將是一個漫長之旅。其實，關(guān)于超主權(quán)儲備貨幣的議題并非自今日始，1969年,國際貨幣基金組織的特別提款權(quán)的建立就是一種現(xiàn)實的嘗試。按照國際貨幣基金組織當(dāng)初的設(shè)想，國際貨幣基金組織的特別提款權(quán)將取代美元成為世界各國共同的儲備資產(chǎn)。但是，40年來的實踐表明，這不但未能取代美元的儲備貨幣地位，相反其在世界各國儲備資產(chǎn)中的比重卻不斷下降，從1970年的3.4%下降到目前的不足1%。這說明，要想實現(xiàn)建立超主權(quán)儲備貨幣體系的目標(biāo)，還有很長的路要走。(謝太峰 首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院副院長、教授)

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