銀河證券首席策略分析師孫建波接受新華網(wǎng)專(zhuān)訪

　　銀河證券孫建波:穩(wěn)增長(zhǎng)亟需建立成熟社會(huì)保障機(jī)制

　　新華財(cái)經(jīng)北京9月13日電（汪文品）在新華網(wǎng)聯(lián)合中國(guó)證券報(bào)、中證網(wǎng)共同舉辦的“A股吶喊——求解中國(guó)股市危局，探尋資本市場(chǎng)曙光”系列采訪中，銀河證券首席策略分析師孫建波表示，穩(wěn)增長(zhǎng)下一步亟需建立起成熟的社會(huì)保障機(jī)制，從容地迎接和應(yīng)對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)下行所引發(fā)的就業(yè)難題。

　　“穩(wěn)增長(zhǎng)”亟需建立成熟的社會(huì)保障機(jī)制

　　目前已經(jīng)實(shí)施的“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策效果在下半年逐漸顯現(xiàn)，宏觀調(diào)控接下來(lái)將怎樣“穩(wěn)增長(zhǎng)”？各界觀點(diǎn)不一。

　　在孫建波看來(lái)，“穩(wěn)”字體現(xiàn)了中央對(duì)“就業(yè)”和“社會(huì)穩(wěn)定”的重視。傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)模式在走下坡路，但舊產(chǎn)業(yè)泡沫的破滅為新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了豐富的高素質(zhì)勞動(dòng)力資源。孫建波認(rèn)為，龐大的低端就業(yè)群體的就業(yè)穩(wěn)定是當(dāng)前政府政策的必然選項(xiàng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年1-7月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)從業(yè)人員平均人數(shù)累計(jì)同比增長(zhǎng)1.6%，降至2010年2月以來(lái)的新低，這表明由于企業(yè)對(duì)未來(lái)形勢(shì)信心不足，對(duì)就業(yè)的需求也在下降。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，舊的產(chǎn)業(yè)規(guī)模嚴(yán)重過(guò)剩的時(shí)候，往往意味著其訓(xùn)練和雇傭的勞動(dòng)者數(shù)量超越了合理規(guī)模。

　　孫建波指出，當(dāng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的泡沫破滅，產(chǎn)業(yè)規(guī)模萎縮的時(shí)候，將會(huì)釋放成熟的勞動(dòng)者。因此，穩(wěn)增長(zhǎng)亟需建立起成熟的社會(huì)保障機(jī)制，從容地迎接和應(yīng)對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)下行所引發(fā)的就業(yè)難題。他表示，對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的失業(yè)群體實(shí)施救助，將會(huì)促使這部分勞動(dòng)力資源向新興產(chǎn)業(yè)流動(dòng)，成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的積極力量。

　　“三駕馬車(chē)”須有針對(duì)性分力而作

　　近日剛公布的8月份實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍在低位運(yùn)行，進(jìn)出口數(shù)據(jù)明顯弱于市場(chǎng)預(yù)期。有觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的出口、投資和消費(fèi)這“三駕馬車(chē)”已趨于失衡。

　　孫建波分析道，目前中國(guó)中低端產(chǎn)品的出口已經(jīng)很難增長(zhǎng)，粗放式的國(guó)內(nèi)投資遇到瓶頸，國(guó)內(nèi)消費(fèi)也遇到收入分配約束。

　　在這種情況下，“三駕馬車(chē)”該如何發(fā)力？孫建波針對(duì)出口、投資、消費(fèi)分別給出了建議。他表示出口需要靠出口產(chǎn)品的升級(jí)來(lái)獲得更大的國(guó)際價(jià)值分配；投資應(yīng)該重點(diǎn)解決社會(huì)發(fā)展的瓶頸，為現(xiàn)代城市生活方式提供有質(zhì)量的基礎(chǔ)設(shè)施和公共配套；消費(fèi)則要依靠進(jìn)一步改革國(guó)內(nèi)收入分配和社會(huì)保障機(jī)制，讓老百姓有能力消費(fèi)，有信心消費(fèi)。

　　據(jù)悉，9月10日，國(guó)務(wù)院發(fā)布了醞釀兩年的《國(guó)內(nèi)貿(mào)易發(fā)展“十二五”規(guī)劃》。這個(gè)新中國(guó)歷史上首次出臺(tái)的國(guó)內(nèi)貿(mào)易規(guī)劃，意在擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)消費(fèi)。而昨日（12日），國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議討論通過(guò)了有關(guān)外貿(mào)的八項(xiàng)政策措施。這也為下一步穩(wěn)住我國(guó)外貿(mào)發(fā)展勢(shì)頭提供了堅(jiān)強(qiáng)的政策支撐。

　　“地方版4萬(wàn)億”投資應(yīng)充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制

　　在已公布1-6月固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)的28個(gè)主要城市中，增速超過(guò)全國(guó)增速（20.4%）的達(dá)到21個(gè)，其中貴陽(yáng)高達(dá)57.9%，蘭州、海口超過(guò)40%，東部沿海的寧波、福州，亦在30%以上。這些規(guī)模龐大的投資計(jì)劃，猶如一劑強(qiáng)心針。不同的是，這一次的大規(guī)模刺激力量來(lái)自地方。

　　“地方的投資沖動(dòng)體現(xiàn)了過(guò)去出口導(dǎo)向發(fā)展模式下城鎮(zhèn)化滯后于工業(yè)化的現(xiàn)實(shí)。”孫建波指出，受制于各地現(xiàn)有的城市建設(shè)基礎(chǔ)，近期貴州、長(zhǎng)沙、寧波等一系列地方政府的擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長(zhǎng)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)效應(yīng)略顯不足。他表示，推動(dòng)轉(zhuǎn)型的投資不是光靠行政扶持能解決的，政府應(yīng)充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制，讓市場(chǎng)來(lái)選擇。

　　自7月20日寧波打響刺激經(jīng)濟(jì)第一槍以來(lái)，截至8月底，各地政府發(fā)布的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃達(dá)10.53萬(wàn)億元規(guī)模。然而，與2008年4萬(wàn)億刺激政策推出后促發(fā)A股反轉(zhuǎn)向上不同，地方版的“4萬(wàn)億”卻未能在A股市場(chǎng)掀起波瀾。作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市已經(jīng)不能準(zhǔn)確反映經(jīng)濟(jì)走勢(shì)了嗎？

　　孫建波坦言，不是A股不能反映經(jīng)濟(jì)，而是A股的市值結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)不匹配。他表示，將行業(yè)分解開(kāi)來(lái)看，A股仍然是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。如，過(guò)去5年，以銀行、煤炭、鋼鐵、建材、交通運(yùn)輸?shù)葹榇�表的傳統(tǒng)行業(yè)江河日下，而以醫(yī)藥、食品飲料、技術(shù)制造為代表的各類(lèi)公司行情走高，這也恰恰反映了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型方向。

　　本次“地方版4萬(wàn)億”引起的廣泛質(zhì)疑，很大程度上源于大家擔(dān)心如此密集的投資計(jì)劃會(huì)引起新一輪投資熱潮，加重經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的病癥。孫建波也表示了他的擔(dān)憂，他指出項(xiàng)目實(shí)施一定要慎重論證，因?yàn)槌鞘薪ㄔO(shè)有別于過(guò)去的全國(guó)交通大動(dòng)脈建設(shè)。如果地方投資領(lǐng)域不合理，項(xiàng)目實(shí)施不透明，可能會(huì)進(jìn)一步加大分配不公。