當下，一股“山寨化”風(fēng)潮席卷了神州大地。在不同的領(lǐng)域，“山寨化”所帶來的影響有大有小。那么，當這股風(fēng)吹進高端的金融領(lǐng)域會造成什么影響？

    2008年12月9日，銀監(jiān)會公布了《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理指引》，時隔十二年之久的并購貸款重新開閘。僅僅十幾天后，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所與工行上海分行、上海銀行就簽訂了《開展商業(yè)銀行并購貸款合作協(xié)議》。時隔不到一個月，2009年1月6日，工行北京分行、北京首創(chuàng)股份有限公司和北京產(chǎn)權(quán)交易所就在京舉行三方關(guān)于并購貸款合作框架協(xié)議的簽字儀式。其他商業(yè)銀行也不甘落后，開始涉入并購貸款業(yè)務(wù)。一些銀行為了開展該項業(yè)務(wù)，通過發(fā)次級債補充資本金以達到資本充足率10%的要求；一些銀行正試圖通過簽訂意向書的方式“跑馬圈地”，先抓住有并購實力和并購傾向的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，達成某種共識，“以免將來出現(xiàn)銀行間爭奪客戶的情況”，但是協(xié)議中也不包含任何并購貸款企業(yè)和并購事項。

    我們認為，目前看來，并購貸款尤其要警惕山寨化現(xiàn)象，這是一個系統(tǒng)性的風(fēng)險問題。按照即將召開的商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理研討會專家組成員、工行重組并購處處長、《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理指引》（下稱指引）起草小組成員程斌宏對此所做的解釋：“并購貸款山寨化”是企業(yè)利用信息不對稱來欺騙銀行，并通過假的并購交易向銀行騙取貸款，或者是把并購交易的價格估高來獲取更大數(shù)額的并購貸款的一種行為。并購貸款開閘之后，有些銀行還認識不到其中的風(fēng)險，或者無法有效防范其風(fēng)險。這都給并購貸款山寨化的出現(xiàn)留出了空隙和機會，因此必須對其進行有效的防范。

    毫無疑問，并購貸款的開閘是繼“國十條”、“金九條”之后最引人注目的一項舉動。并購貸款對于推動我國產(chǎn)業(yè)調(diào)整，提升行業(yè)集中度，增強企業(yè)實力有著重要的意義。然而，在帶來諸多利好的同時，并購貸款的風(fēng)險同樣不容忽視。《指引》的出臺就是為了向銀行提示風(fēng)險，幫助銀行控制風(fēng)險。那么，《指引》是否能夠幫助銀行完全規(guī)避風(fēng)險？是否能夠覆蓋所有的風(fēng)險點？

    并購貸款是一項有著巨大風(fēng)險的業(yè)務(wù)種類。作為一種個性化極強的活動，每一場并購都呈現(xiàn)出截然不同的特點和風(fēng)險，因此并購貸款的發(fā)放也面臨著同樣多變的風(fēng)險，《指引》實際上無法對并購貸款的所有風(fēng)險點實現(xiàn)全面覆蓋，它只是提供一個控制風(fēng)險的邏輯，指導(dǎo)商業(yè)銀行在進行并購貸款的過程中首先進行風(fēng)險分析，然后衡量自身對于風(fēng)險的控制能力，最后再決定是否要做該項并購。

    “山寨化”就是銀行開展并購貸款業(yè)務(wù)所必須要警惕的一個“陷阱”。金融危機加劇了企業(yè)的資金鏈困境，并購貸款的開閘為很多企業(yè)打開了新的融資渠道。然而并非所有企業(yè)都有需求、有能力進行并購，于是難免會有一些企業(yè)采取“假并購”的方式來從銀行騙取并購貸款，其中風(fēng)險讓銀行不得不防。

    商業(yè)銀行是防范并購貸款山寨化的第一道防線。如果銀行的風(fēng)險認識和風(fēng)險控制能力不足，會把并購貸款當成普通的貸款去處理，隨便放款，導(dǎo)致貸款的溢價無法覆蓋風(fēng)險，將造成商業(yè)銀行的系統(tǒng)性問題。因此，在商業(yè)銀行對并購貸款風(fēng)險的防范中，需要親身參與到并購之中去，對并購進行詳盡的了解，對風(fēng)險進行識別。這不僅需要銀行擁有完善的風(fēng)險防控機制，還要求銀行有經(jīng)驗豐富的并購貸款風(fēng)險管理專業(yè)團隊。

    監(jiān)管機構(gòu)是預(yù)防并購貸款山寨化的第二道防線。作為一個規(guī)則的制定者，銀監(jiān)會等監(jiān)管部門往往會在市場出現(xiàn)不規(guī)范現(xiàn)象時站出來對市場參與者進行規(guī)范。作為一項新的業(yè)務(wù)，并購貸款的風(fēng)險問題在業(yè)務(wù)剛開始發(fā)展的時候是看不出的，只有發(fā)展到后來才會逐漸暴露。因此，監(jiān)管部門就是要通過規(guī)范市場秩序，監(jiān)控整個市場的系統(tǒng)性風(fēng)險，隨時制定新的規(guī)范防范市場風(fēng)險和規(guī)范市場參與者的方式來防控風(fēng)險。

    目前，國內(nèi)已經(jīng)有了1萬億左右的并購交易，而在未來產(chǎn)業(yè)的大規(guī)模調(diào)整以及中國企業(yè)的大范圍海外并購中，這個市場還會持續(xù)變大。作為并購市場中的一個輔助的市場，并購貸款的前景十分可觀。

    但是，由于我國此前長達12年對于并購貸款業(yè)務(wù)的禁止，導(dǎo)致了現(xiàn)在各家商業(yè)銀行中缺少擁有并購貸款操作經(jīng)驗的專業(yè)人士。因此，目前部分團隊不夠完善、人員尚未完備的商業(yè)銀行在開展并購業(yè)務(wù)時，務(wù)必要牢記根據(jù)自身的能力選擇業(yè)務(wù)的大小，在風(fēng)險管理能力不具備的時候切勿選擇過大業(yè)務(wù)。更重要的是商業(yè)銀行對并購的選擇，一個好的并購能夠讓企業(yè)在并購后順利發(fā)展，擁有足夠的還款能力，而一個不好的并購則甚至能夠降低企業(yè)的償債能力，為并購貸款增加風(fēng)險。所以，商業(yè)銀行應(yīng)該注意在選擇好的并購之后進行貸款發(fā)放，避免高端的業(yè)務(wù)用低端的做法，更要避免并購貸款山寨化的出現(xiàn)。（鐘加勇 李闖）