橫根桿子就要錢 高速公路利潤竟能超過茅臺

　　橫根桿子就要錢 還貸期滿費照收

　　4月1日，車輛行駛在四川廣南高速公路上。　　李向雨攝（新華社發(fā)）

　　上市公司2011年年報正在陸續(xù)發(fā)布中，從已公布的數據來看，高速公路公司利潤驚人，毛利率超地產直逼白酒，引人注目。業(yè)內人士指出，收費成就了高速公路公司的高利潤，卻抬高了生產生活的成本。當前尤需加快推進收費公路的專項清理，糾正各種違規(guī)收費行為，并在此基礎上，研究制定加強收費公路管理、降低收費標準的措施，從政策設計上破除暴利產生的根源。

　　高速公路毛利率普遍較高

　　從已公布2011年年報的公司來看，高速公路公司平均毛利率高達56.08%，而最高的重慶路橋毛利率達到了91%，毛利率水平甚至超過了白酒行業(yè)。數據顯示，貴州茅臺2010年的毛利率為90.95%。除了重慶路橋，皖通高速、龍江交通、東莞控股的毛利率也都很高。

　　盡管重慶路橋財務部有關負責人日前表示，這是會計核算方式造成的一個假象，重慶路橋的毛利率比想象的要低很多，但是，從行業(yè)整體來看，高速公路行業(yè)的平均毛利率大大超過房地產行業(yè)，直逼白酒行業(yè)。

　　相比之下，根據財匯數據統(tǒng)計，房地產行業(yè)2011年平均毛利率為39.38%，上市公司中毛利率超過60%的屈指可數，而高速公路上市公司則輕而易舉地超越了這一“橫桿”。

　　中投顧問交通行業(yè)研究員蔡建明在接受本報記者采訪時表示，高速公路上市公司利潤奇高顯然不合理，因為本來具有公共性質的公路變成了某一部分利益群體牟利的工具，本來服務全社會的高速公路卻讓整個社會付出了高昂的成本支出。高速公路，尤其是政府修建的還貸公路絕不應該成為部分企業(yè)的“印鈔機”。

　　緣何毛利率如此之高

　　業(yè)內人士認為，南來北往、川流不息的車輛所繳納的高速公路通行費，成為高速公路上市公司的主要收入來源，而繁忙的公路交通更是成就了這些公司的高毛利率。

　　蔡建明認為，高速公路利潤奇高的原因主要包括，一是上市的高速公路公司多屬于優(yōu)良資產，盈利豐厚、融資能力強。二是高速公路收費管理存在問題。一些地方通過轉讓收費權，將高速公路由還貸公路變身為經營性公路，延長收費時間。從根本上來說，還是在于高速公路的公益性與盈利性未能得到有效平衡。

　　事實上，最令公眾不滿的，正是由于“貸款修路、收費還貸”政策實行而衍生出的公路亂象，比如，收費公路過多，收費站點過密，收費額度過高，收費期限過長。部分公路收費期滿隨意延長收費時間，一些取消收費的公路改頭換面重新收費等。這些亂象不但違反了國家的法令，更加重了公眾的負擔，并成為高速公路公司高利潤的來源。

　　要讓公路收費收得明白

　　業(yè)內人士指出，高昂的通行費用讓公眾不堪重負，同時也對物流業(yè)乃至整個經濟的運行產生了極大的負面影響。應該公開收支，什么時候還清了貸款，要讓百姓一目了然，還清了貸款的就要立即停止收費。將來，隨著政府財政的寬裕，應加大公共財政的投入力度，逐步取消公路收費政策，讓公路回歸公益屬性。

　　蔡建明認為，對于收費公路，關鍵是在收費彌補投資后及時還路于民，其中還本付息總額可以根據投資收益率預測值、風險系數等為基準進行測算，通過發(fā)行債券的形式向市場融資。

　　卓創(chuàng)資訊分析人士張連云對本報記者表示，最近以來出現了一些高速公路減費，也有個別免費，這是好的兆頭，但是與漫長的眾多收費公路相比，還遠遠不夠，既然高速公路有如此高的利潤，就應該顯示出一點姿態(tài)，回歸公益性，將高收費降下來，將超期收費停下來，這樣,高速公路獲得的高利潤才能讓人信服。

　　此外，還有業(yè)內人士指出，高速公路毛利率高一直是高速公路行業(yè)的顯著特征，但是看高速公路上市公司盈利能力還要看凈資產收益率，從2010年的情況來看，其整體盈利水平其實并不高，其中，成立較早的公司由于路產建造成本較低，并且在一定收費年限后盈利能力相對于擁有新建路產多的公司盈利能力強，所以千萬不要把公路橋梁股當成白酒股一樣去炒。本報記者 葉曉楠

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