臺媒：期待臺股改革升級也開紅盤

　　針對2009年臺股今天開紅盤，臺灣《經濟日報》社論指出：無論過去這一年多么的慘烈，也無論今后這一年多么的不確定，市場依然期待新年伊始開出紅市，博個好采頭。今天，也有多項措施回復金融海嘯前的常軌，期待當局由此重啟停擺的制度化改革，激發臺股最需要的市場活力。

　　社論說，對投資人而言，2008是傷心的一年。以臺股而言，全年下跌46%，市值腰斬到11.7兆元，以全年有交易的302萬股民計算，平均每人損失達324萬元，將近是去年平均每人GDP（島內生產毛額）的6倍，可見損失之巨。也因此，新一年的再出發，顯得至為重要；除了投資人必須做好功課、堅守投資紀律，當局更有責任提供一個不存偏見、透明化、高效率、多選擇的市場，讓交易公平進行，讓臺股得以合理的重新定價。

　　然而，對市場而言，去年卻是停步的一年，其不僅顯現在發行面、交易面及商品面的數字變化，更重要的是在政策面。一方面是5月政黨二次輪替，人去政息；二方面是新制尚未開展，就遇上9月金融海嘯，不只制度改革被迫暫停，甚至實行多項反市場作法；例如每日跌幅限制減半、全面禁止放空、限縮融券借券額度及進行總量管制等。以當時情勢之危急，當局的非常舉措是不得不然；但今日之空是明日之多，干預過久反而破壞市場自我療愈功能，導致量能停滯，降低臺股流動性。當局應收手而未收手，讓對投資人的保護卻成了傷害。

　　今天起，這些非常時期的作法終于回復常規，甚至被多數投資分析師視為有利臺股開紅盤的因素之一，因為成交量能得以擴充，臺股也才有沖關的條件。然而，這只是把市場改革的準線調回到金融海嘯發生前，當局還必須盡速啟動當時即已規劃的制度革新，例如款券同步交割、放寬巨額交易、平衡多空力量等；甚且，值此后金融海嘯的休養生息、全球資金重新布局時期，當局更要認真省思臺股長期發展之道。

　　社論指出，長期以來，臺當局關注的股市績效指標，在市場面是“指數”的漲跌，在發行面是“上市柜公司”的家數，所有的改革思維亦以此為軸心。因此，怕股價跌，動輒請出政策護盤的尚方寶劍，甚至犧牲交易公平及變現性；為增加發行公司家數，就以放寬上市門檻沖量，卻未充分說明相應的監理配套，甚且因退場機制僵化而“只生不養”，令市場不時出現地雷。因此，當局近年幾乎年年都有資本市場改革強化措施，卻是進展有限。

　　一個因金融海嘯爆發而暫時被遺忘的事實是，去年臺股未通過富時指數（FTSE）公司的升等審核，不只停留在“先進新興市場”等級，長年相互競爭的韓國卻已獲晉級為“已開發國家”；此外，另一指數編制公司摩根士丹利（MSCI）也預告將韓國列入評估升等名單，臺灣則落空。這意味，在同等競逐下，臺股獲得的全球性資金配置份額要比韓股少得多，既說明了臺灣資本市場的不長進，也凸顯了臺股擴大規模的發展限制。

　　另一個事實是，臺股的本益比近3年出現下滑跡象；2006年尚有近19倍，去年跌破10倍，表現最佳的3月也只有15倍，意味盡管企業非常努力的提升獲利，但投資人愿意給予的溢價下降，相對低于美國、香港，而與韓國、新加坡在伯仲之間。這至少代表了三層信心的下降，包括對上市公司監理質量的信心、對市場流動性等交易效率的信心、對臺灣經濟的前景信心；無論何者，都值得臺灣的當政者警惕，也是提升臺股首應努力的方向。

　　社論最后說：臺股開紅盤，要的不只是一日紅市，也是臺股改革升級的開紅盤。

[責任編輯：趙靜]