新股發(fā)行改革不能總停在信披上

      時(shí)間:2013-01-15 14:52   來源:新京報(bào)

        信息披露工作是一個(gè)很基礎(chǔ)的工作,就新股發(fā)行制度改革來說,不應(yīng)該只是停留在信息披露的層面,而應(yīng)該著手解決一些深層次問題。

        進(jìn)入2013年,“IPO空窗期”還在延續(xù),這就使得新股發(fā)行制度的再次改革工作顯得更加迫切。1月12日,證監(jiān)會(huì)副主席姚剛在“2013年中國資本市場(chǎng)論壇”上表示,下一步發(fā)行體制改革仍將以信息披露為中心,不斷完善各項(xiàng)制度。對(duì)欺詐上市、合謀造假等違法違規(guī)行為,證監(jiān)會(huì)采取零容忍的態(tài)度,發(fā)現(xiàn)一起查處一起,絕不姑息。

        “以信披為中心深化發(fā)行監(jiān)管改革”,姚剛給出的這個(gè)答案或多或少讓投資者有些失望。因?yàn)樾畔⑴豆ぷ魇且粋(gè)很基礎(chǔ)的工作,就新股發(fā)行制度改革來說,不應(yīng)該只是停留在信息披露的層面,而應(yīng)該著手解決一些深層次問題。

        去年4月28日推出的發(fā)行制度改革,監(jiān)管部門強(qiáng)調(diào)的就是“以信息披露為中心”。但從此次發(fā)行制度改革的結(jié)果來看,并不能保證信息披露的真實(shí)性,如受到證監(jiān)會(huì)查處的百隆東方、珈偉股份、科恒股份、南大光電等,都是此次發(fā)行制度改革后發(fā)行上市的新股,但這些股票在信息披露方面均存在嚴(yán)重問題。其原因就在于目前的發(fā)行制度并不能保證讓發(fā)行人如實(shí)披露信息。

        雖然管理層多次表示對(duì)欺詐上市、合謀造假等違法違規(guī)行為要“零容忍”,但這種“零容忍”基本都是“觸摸式”,出具警示函,暫停受理保薦項(xiàng)目等,這無異于是對(duì)發(fā)行人弄虛作假、欺詐上市行為的縱容。所以,新股發(fā)行制度改革不應(yīng)該繼續(xù)停留在信息披露層面,這只會(huì)耽誤新股發(fā)行制度深層次問題的解決。

        那么,發(fā)行制度到底應(yīng)該怎么改革呢?首先,是針對(duì)前次IPO改革所存在的問題,加大對(duì)欺詐上市、弄虛作假等違法違規(guī)行為的處罰力度。第一步是鑒于現(xiàn)行法律法規(guī)對(duì)欺詐上市、弄虛作假等行為比較寬容的原因,按法律法規(guī)上限,對(duì)相關(guān)的違法違規(guī)行為予以處罰。比如沒收違法違規(guī)保薦機(jī)構(gòu)收入,并處以5倍罰款,撤銷業(yè)務(wù)許可資格等。第二步是完善法律法規(guī),加大對(duì)欺詐上市、弄虛作假等違法違規(guī)行為的處罰力度。如欺詐上市公司一律作退市處理,并賠償投資者損失,同時(shí)追究主要責(zé)任人刑事責(zé)任。

        其次,是要著手解決股市深層次問題。比如,完善上市公司股本結(jié)構(gòu),規(guī)定上市公司首發(fā)流通股份不低于總股本的50%(國家必須絕對(duì)控股公司除外);實(shí)際控制人持股超過30%的股份全部轉(zhuǎn)為優(yōu)先股,且實(shí)際控制人持股中的20%只能通過網(wǎng)下協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式一次性轉(zhuǎn)讓給有意接手公司經(jīng)營管理的未來公司大股東。當(dāng)然,由于新股發(fā)行制度改革涉及的深層次問題比較多,在這個(gè)環(huán)節(jié)可循序漸進(jìn)地進(jìn)行,但這并不能成為回避發(fā)行制度對(duì)深層次問題解決的借口。(皮海洲 財(cái)經(jīng)評(píng)論人)

      編輯:張潔

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