盤活存量資金仍有空間

      時間:2013-11-12 09:47   來源:經濟日報

        近日,中國人民銀行發布《2013年三季度貨幣政策執行報告》,指出貨幣政策要堅持總量穩定、結構優化的要求,堅持政策的穩定性和連續性,繼續實施穩健的貨幣政策,增強調控的針對性、協調性,保持定力,精準發力,適時適度預調微調。由此分析可見,不放松也不收緊銀根,無疑是今年第四季度乃至更長一段時間內,我國貨幣政策堅持的主基調。

        央行為何堅持不放松銀根?這是基于對當下市場流動性整體比較充裕的判斷,是基于為穩增長提供穩定貨幣政策環境的需要,是基于調控廣義貨幣供應量過快增長,堅決不再走“用短期刺激政策把經濟增速推高”的選擇,也是基于9月份CPI同比增幅已突破3%,須防止通脹繼續上升的考量。

        一般來說,只有在流動性過大、通脹危險加劇、經濟增長過快的情況下,央行才會采取銀根緊縮政策進行調控。而我國經濟運行仍將保持在合理區間內,不大可能發生讓央行被迫使用銀根緊縮政策的情況。

        不放松也不收緊銀根,從根本上講,有利于保持GDP增長目標與控制物價水平目標相匹配,在穩增長和防通脹之間保持適度平衡。

        最近已有一些金融機構反映,開始感到流動性趨緊。究其主要原因,有以下幾點:一是少數地方為沖刺GDP年度增長目標,又在走投資拉動的老路,融資需求大;二是受商業銀行年終績效將至,存款需要增加,“同業拆借”到期款需償還等多種因素綜合影響;三是資金投放質量和周轉率不高,沉淀死滯增加;四是有的金融機構仍熱衷于“錢生錢”游戲,不愿把資金多投向實體經濟。

        央行不放松銀根,感到錢緊的金融機構如何解決自身資金問題?如何讓金融繼續有力支持實體經濟發展和結構調整?

        筆者認為,關鍵是要盤活存量資金。盤活存量資金,在我國實體經濟以間接融資為融資主渠道的大背景下,重點應是盤活存量信貸資金。這需要限制“兩高(高污染、高能耗)一剩(產能過剩)”行業貸款投放,把償債環節或者低效部門占用的資金釋放出來,提高信貸的周轉率。理論上而言,以人民幣貸款余額70.3萬億元計算,如果提高信貸周轉率0.1次,縮短貸款平均期限一個月左右,就會相當于通過存量周轉多增貸款7萬億元左右,相當于今年前3季度的新增人民幣貸款量,可見盤活存量的潛力和空間還很大。

        盤活存量資金,需要有創新的思維和手段,包括大力推進資產證券化,積極擴大民間資本進入金融業,探索發行企業優先股,主動引導理財產品對接實體經濟等。與商業銀行以“收回—再貸”模式盤活存量信貸相比,資產證券化堪稱盤活存量的捷徑。國務院最近出臺的《關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》,也已明確逐步推進信貸資產證券化常規化發展。

        盤活存量資金,還需要改進完善針對經營性金融機構的監管政策、方法和考核體系、激勵機制。比如,加強存量信貸管理,促進銀行等金融機構改變把資金投向“兩高一!钡鹊托袠I的做法,改變將資金過度集中在虛擬經濟上而不愿意進入實體經濟的做法;以新的績效考核標準,鼓勵金融機構重視盤活存量資金,提高信貸資金周轉率。尤其應改善對銀行業的利潤考核辦法,適當提高對銀行不良資產上升的容忍度,強化對銀行不良資產核銷的政策支持。

        要盤活存量資金,從宏觀和長遠的角度來看,還需要進一步推進利率市場化改革,強化市場機制在金融資源配置中的基礎性作用,讓貨幣資金能夠以合理價格對接實體經濟中最活躍的中小微企業,提高貨幣使用效率,更好地支持結構調整和實體經濟的發展。(趙淑蘭)

      編輯:張潔

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