盤活存量資金仍有空間

      時間:2013-11-12 09:47   來源:經(jīng)濟(jì)日報

        近日,中國人民銀行發(fā)布《2013年三季度貨幣政策執(zhí)行報告》,指出貨幣政策要堅持總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的要求,堅持政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性,繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策,增強(qiáng)調(diào)控的針對性、協(xié)調(diào)性,保持定力,精準(zhǔn)發(fā)力,適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)。由此分析可見,不放松也不收緊銀根,無疑是今年第四季度乃至更長一段時間內(nèi),我國貨幣政策堅持的主基調(diào)。

        央行為何堅持不放松銀根?這是基于對當(dāng)下市場流動性整體比較充裕的判斷,是基于為穩(wěn)增長提供穩(wěn)定貨幣政策環(huán)境的需要,是基于調(diào)控廣義貨幣供應(yīng)量過快增長,堅決不再走“用短期刺激政策把經(jīng)濟(jì)增速推高”的選擇,也是基于9月份CPI同比增幅已突破3%,須防止通脹繼續(xù)上升的考量。

        一般來說,只有在流動性過大、通脹危險加劇、經(jīng)濟(jì)增長過快的情況下,央行才會采取銀根緊縮政策進(jìn)行調(diào)控。而我國經(jīng)濟(jì)運行仍將保持在合理區(qū)間內(nèi),不大可能發(fā)生讓央行被迫使用銀根緊縮政策的情況。

        不放松也不收緊銀根,從根本上講,有利于保持GDP增長目標(biāo)與控制物價水平目標(biāo)相匹配,在穩(wěn)增長和防通脹之間保持適度平衡。

        最近已有一些金融機(jī)構(gòu)反映,開始感到流動性趨緊。究其主要原因,有以下幾點:一是少數(shù)地方為沖刺GDP年度增長目標(biāo),又在走投資拉動的老路,融資需求大;二是受商業(yè)銀行年終績效將至,存款需要增加,“同業(yè)拆借”到期款需償還等多種因素綜合影響;三是資金投放質(zhì)量和周轉(zhuǎn)率不高,沉淀死滯增加;四是有的金融機(jī)構(gòu)仍熱衷于“錢生錢”游戲,不愿把資金多投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

        央行不放松銀根,感到錢緊的金融機(jī)構(gòu)如何解決自身資金問題?如何讓金融繼續(xù)有力支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和結(jié)構(gòu)調(diào)整?

        筆者認(rèn)為,關(guān)鍵是要盤活存量資金。盤活存量資金,在我國實體經(jīng)濟(jì)以間接融資為融資主渠道的大背景下,重點應(yīng)是盤活存量信貸資金。這需要限制“兩高(高污染、高能耗)一剩(產(chǎn)能過剩)”行業(yè)貸款投放,把償債環(huán)節(jié)或者低效部門占用的資金釋放出來,提高信貸的周轉(zhuǎn)率。理論上而言,以人民幣貸款余額70.3萬億元計算,如果提高信貸周轉(zhuǎn)率0.1次,縮短貸款平均期限一個月左右,就會相當(dāng)于通過存量周轉(zhuǎn)多增貸款7萬億元左右,相當(dāng)于今年前3季度的新增人民幣貸款量,可見盤活存量的潛力和空間還很大。

        盤活存量資金,需要有創(chuàng)新的思維和手段,包括大力推進(jìn)資產(chǎn)證券化,積極擴(kuò)大民間資本進(jìn)入金融業(yè),探索發(fā)行企業(yè)優(yōu)先股,主動引導(dǎo)理財產(chǎn)品對接實體經(jīng)濟(jì)等。與商業(yè)銀行以“收回—再貸”模式盤活存量信貸相比,資產(chǎn)證券化堪稱盤活存量的捷徑。國務(wù)院最近出臺的《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》,也已明確逐步推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展。

        盤活存量資金,還需要改進(jìn)完善針對經(jīng)營性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管政策、方法和考核體系、激勵機(jī)制。比如,加強(qiáng)存量信貸管理,促進(jìn)銀行等金融機(jī)構(gòu)改變把資金投向“兩高一剩”等低效行業(yè)的做法,改變將資金過度集中在虛擬經(jīng)濟(jì)上而不愿意進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)的做法;以新的績效考核標(biāo)準(zhǔn),鼓勵金融機(jī)構(gòu)重視盤活存量資金,提高信貸資金周轉(zhuǎn)率。尤其應(yīng)改善對銀行業(yè)的利潤考核辦法,適當(dāng)提高對銀行不良資產(chǎn)上升的容忍度,強(qiáng)化對銀行不良資產(chǎn)核銷的政策支持。

        要盤活存量資金,從宏觀和長遠(yuǎn)的角度來看,還需要進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革,強(qiáng)化市場機(jī)制在金融資源配置中的基礎(chǔ)性作用,讓貨幣資金能夠以合理價格對接實體經(jīng)濟(jì)中最活躍的中小微企業(yè),提高貨幣使用效率,更好地支持結(jié)構(gòu)調(diào)整和實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。(趙淑蘭)

      編輯:張潔

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