希臘危機(jī)中的中國(guó)機(jī)遇

　　每一次危機(jī)，也都孕育著一次機(jī)遇。以希臘為首的歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，也是一次難得的機(jī)遇。筆者認(rèn)為，中國(guó)應(yīng)該全面地衡量歐元區(qū)的這次危機(jī)，并且認(rèn)真考慮是否應(yīng)該將手中的部分美元資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成歐元資產(chǎn)。

　　這是一個(gè)“一石二鳥”機(jī)會(huì)。中國(guó)在避免美元陷阱的同時(shí)，也能幫助歐元區(qū)的“歐洲五國(guó)”(PIIG S)渡過(guò)金融危機(jī)，從而穩(wěn)定全球金融市場(chǎng)。作為世界上第三大經(jīng)濟(jì)大國(guó)，中國(guó)如能購(gòu)入更多的歐元資產(chǎn)，不僅能夠幫助希臘避免其出現(xiàn)主權(quán)違約風(fēng)險(xiǎn)，也能夠?yàn)槿�球金融市�?chǎng)提供信心，強(qiáng)化自身在國(guó)際金融體系中的地位。同時(shí)，中國(guó)的出手，也能為其他PIIG S國(guó)家提供喘息的機(jī)會(huì)，避免危機(jī)的進(jìn)一步蔓延，從而為危機(jī)的化解取得更多的時(shí)間。

　　從投資回報(bào)的角度來(lái)說(shuō)，在此時(shí)購(gòu)買更多的歐元資產(chǎn)，有不少好處：第一，歐元目前處于相對(duì)低位，換句話說(shuō)，歐元資產(chǎn)特別是PIIG S的債券價(jià)格處于相對(duì)便宜的地位。第二，PIIG S國(guó)家由于主權(quán)評(píng)級(jí)被降低，其必須為其國(guó)債提供更高的收益率，以保證國(guó)債能夠得到投資者的青睞。第三，盡管看起來(lái)似乎風(fēng)險(xiǎn)很大，但投資PIIG S國(guó)家債券的總投入，占中國(guó)外匯儲(chǔ)備的比例仍然很低。

　　與此同時(shí)，對(duì)希臘等國(guó)可能出現(xiàn)違約的擔(dān)憂，也可能過(guò)頭了。盡管看起來(lái)風(fēng)險(xiǎn)很高，但主權(quán)違約的可能性仍然很低，仔細(xì)看一下與主權(quán)信用評(píng)級(jí)高度相關(guān)的C D S水平，投資者就會(huì)發(fā)現(xiàn)，其實(shí)目前PIIG S等國(guó)的C D S溢價(jià)水平，盡管比正常時(shí)期高出很多，但相比很多國(guó)家(比如，越南，印尼，菲律賓)，仍然顯得很正常，只不過(guò)PIIG S國(guó)家的危機(jī)，被放到了聚光燈下。對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，這筆投資的風(fēng)險(xiǎn)，可能也沒(méi)有想象中那么大。同時(shí)，試想一下，如果希臘出現(xiàn)違約，市場(chǎng)將很快把矛頭對(duì)準(zhǔn)PIIG S等國(guó)，并且對(duì)于主權(quán)違約的擔(dān)憂也將很快蔓延到歐元區(qū)各國(guó)。相信這不是德國(guó)和法國(guó)愿意看到的。盡管歐元區(qū)各國(guó)目前的態(tài)度有些曖昧，但相信一旦出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題，各國(guó)必然會(huì)伸出援助之手。同時(shí)，筆者相信美國(guó)也不愿意看到歐元區(qū)出現(xiàn)大面積違約，畢竟美國(guó)的公共債務(wù)占G D P的比重也不低，歐元區(qū)國(guó)家一旦真正出現(xiàn)違約，投資者下一個(gè)想到的對(duì)象，將是美國(guó)。

　　從中國(guó)的角度來(lái)說(shuō)，撇去政治因素，從經(jīng)濟(jì)上來(lái)說(shuō)，歐元區(qū)是超過(guò)美國(guó)的第一大貿(mào)易伙伴，歐元區(qū)出現(xiàn)問(wèn)題，中國(guó)的出口也會(huì)受到嚴(yán)重影響，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，坐視不理，也并不是最好的辦法。事實(shí)上，中國(guó)應(yīng)該與歐盟甚至IM F一起，參與到對(duì)希臘的援助中，中國(guó)有能力也有資源幫助希臘等國(guó)渡過(guò)眼前的危機(jī)，同時(shí)也為自己在國(guó)際經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上樹立良好的信譽(yù)。從政治角度來(lái)說(shuō)，一個(gè)健康發(fā)展的歐洲，對(duì)于維持世界的多元格局、從而保證中國(guó)的力量的逐步成長(zhǎng)，也是有好處的。 （劉利剛）