11月PMI重返55%上方 通脹壓力繼續(xù)顯現(xiàn)

　　中國物流與采購聯(lián)合會(huì)12月1日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為55.2%，較上月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，近7個(gè)月以來首度重返55%上方。其中，購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為73.5%，連續(xù)4個(gè)月上漲，創(chuàng)下自2008年7月以來最高值。

　　目前PMI已連續(xù)第4個(gè)月出現(xiàn)回升，但發(fā)電量及工業(yè)增速仍處于回落區(qū)間，這種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)“相互打架”的現(xiàn)象繼續(xù)顯現(xiàn)。分析人士認(rèn)為，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)局面仍較為復(fù)雜，未來走勢(shì)仍然存在一定的不確定性。

　　企業(yè)生產(chǎn)向好

　　數(shù)據(jù)顯示，截至11月，PMI連續(xù)21個(gè)月位于50%的景氣臨界點(diǎn)以上。國家統(tǒng)計(jì)局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“這表明，制造業(yè)經(jīng)濟(jì)總體呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的上升態(tài)勢(shì)，增速較上月略有加快。”

　　從分類指標(biāo)看，在制造業(yè)需求熱度不減及通脹預(yù)期上升的壓力下，11月生產(chǎn)指數(shù)為58.5%，比上月提高1.4個(gè)百分點(diǎn)，成為拉升PMI的最主要原因。在其他指標(biāo)中，新訂單指數(shù)、主要原材料庫存指數(shù)略有回升，從業(yè)人員指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)小幅回落。

　　從行業(yè)情況看，煙草、電氣、交運(yùn)設(shè)備、紡織服裝及醫(yī)藥制造等行業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)產(chǎn)需兩旺局面。飲料制造、石油加工、黑色金屬冶煉及造紙等行業(yè)生產(chǎn)有所回落。海通證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師劉鐵軍認(rèn)為：“11月制造業(yè)生產(chǎn)量增幅超過訂單水平，帶動(dòng)產(chǎn)成品庫存指數(shù)大幅上升。未來經(jīng)濟(jì)需求進(jìn)一步回升的難度較大，企業(yè)補(bǔ)庫存的持續(xù)性將影響未來PMI走勢(shì)。”

　　盡管PMI已連續(xù)4個(gè)月回升，但10月我國發(fā)電量同比增長5.9%，工業(yè)增速為13.1%，與上月相比均處于下降通道。國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部研究員張立群認(rèn)為，較高的PMI與今年以來投資、出口、消費(fèi)的較高增幅是一致的。同時(shí)，工業(yè)增長率、GDP增長率持續(xù)回調(diào)，與近幾個(gè)月來的PMI走勢(shì)不同。我國GDP增長率回調(diào)還將持續(xù)一段時(shí)間，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較復(fù)雜。

　　通脹壓力繼續(xù)顯現(xiàn)

　　11月原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)繼續(xù)走高，其中，木材加工、紡織服裝、化纖業(yè)、石油加工、化學(xué)原料、有色金屬冶煉等行業(yè)購進(jìn)價(jià)格漲幅顯著。前述國家統(tǒng)計(jì)局人士表示，近4個(gè)月以來，國內(nèi)外大宗商品價(jià)格持續(xù)大幅上漲，我國制造業(yè)企業(yè)面臨較為嚴(yán)峻的成本壓力，同時(shí)，旺盛的市場(chǎng)需求進(jìn)一步提高通脹預(yù)期。

　　中國物流與采購聯(lián)合會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，當(dāng)前價(jià)格快速上漲勢(shì)頭有望逐步緩解。首先，我國制造業(yè)產(chǎn)能過剩已成常態(tài)，工業(yè)產(chǎn)品供應(yīng)寬松，最近兩個(gè)月產(chǎn)成品庫存指數(shù)呈上升趨勢(shì)。其次，面對(duì)通脹預(yù)期上升，目前已有跡象顯示貨幣政策可能將回歸穩(wěn)健。

　　申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇認(rèn)為，目前通脹壓力仍較大。考慮到原材料價(jià)格大幅上漲及宏觀調(diào)控政策的不確定性，企業(yè)采購意愿可能有所減弱。11月采購量指數(shù)及進(jìn)口指數(shù)回落，可能已體現(xiàn)出這一趨勢(shì)。