美聯(lián)儲(chǔ)分歧猶存 QE3難言“板上釘釘”

　　美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)8月30日公布的當(dāng)月貨幣政策決策例會(huì)紀(jì)要稱，最近一輪美國經(jīng)濟(jì)衰退比原先預(yù)計(jì)的程度要深。該紀(jì)要還顯示美聯(lián)儲(chǔ)高層在是否采取新的刺激性貨幣政策問題上產(chǎn)生分歧。

　　分析人士認(rèn)為，這份紀(jì)要暗示美聯(lián)儲(chǔ)將有進(jìn)一步的貨幣政策舉動(dòng)。

　　QE3成可選手段

　　關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)決定將接近于零的利率水平再維持兩年的計(jì)劃，在參加投票的10位美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策決策者當(dāng)中，有7人對(duì)此投了贊成票，3人投了反對(duì)票。這種情況在美聯(lián)儲(chǔ)歷史上是少見的。反對(duì)者擔(dān)心進(jìn)一步的寬松貨幣政策會(huì)導(dǎo)致未來通貨膨脹加劇。

　　會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員圍繞仍可動(dòng)用的經(jīng)濟(jì)刺激措施進(jìn)行了爭論。一些決策者提出將第三輪定量寬松政策(QE3)作為可選手段。

　　除QE3之外，紀(jì)要顯示，一些決策者還建議通過賣出短期債券、買入長期債券來延長美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)有資產(chǎn)組合的平均期限，這或許能起到與直接購買債券類似的效果。有一些決策者認(rèn)為，降低銀行超額準(zhǔn)備金利率，以刺激銀行放貸，可以提振美國經(jīng)濟(jì)。還有少數(shù)決策者認(rèn)為，這些政策工具在提振經(jīng)濟(jì)方面可能都沒有太大效果。

　　紀(jì)要還稱，最近一輪美國經(jīng)濟(jì)衰退比原先預(yù)計(jì)的程度要深。截至今年第二季度，美國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值還沒有恢復(fù)到本輪經(jīng)濟(jì)衰退以前的水平。

　　美聯(lián)儲(chǔ)高層分歧顯現(xiàn)

　　8月30日多位美聯(lián)儲(chǔ)高層發(fā)表了講話，其觀點(diǎn)也存在明顯分歧。

　　美國圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)行長布拉德表示，推出新一輪定量寬松措施是選擇之一。他強(qiáng)調(diào)了觀察經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)于確定美國經(jīng)濟(jì)下半年走向的重要性，并表示如果出現(xiàn)通貨膨脹加劇的跡象，可能帶來問題。

　　芝加哥聯(lián)儲(chǔ)行長伊文思則稱，美聯(lián)儲(chǔ)需要更加堅(jiān)定地承諾未來將繼續(xù)把利率維持在低位。他擔(dān)心的是，每當(dāng)經(jīng)濟(jì)顯示好轉(zhuǎn)，公眾就急于猜測美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)加息，這種看法正在破壞當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。他還表示，為提振疲軟的美國經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)需要進(jìn)一步加大刺激力度。

　　明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)行長柯霍拉柯塔表示，希望決策者能夠繼續(xù)就如何制定應(yīng)對(duì)高失業(yè)率問題的相關(guān)政策進(jìn)行討論。美國的失業(yè)率仍處于令人擔(dān)憂的高位，金融危機(jī)之后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭往往會(huì)十分緩慢。他還稱，如果通貨膨脹率進(jìn)一步上升或有關(guān)通脹壓力加劇的預(yù)期升溫，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)重新考慮自身立場。

　　9月議息會(huì)議或出招

　　美聯(lián)儲(chǔ)下一次貨幣政策決策例會(huì)定于9月20日－21日舉行，市場對(duì)此次會(huì)議期待頗高，認(rèn)為此次會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)出招的幾率正在增大。

　　摩根大通認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)“鴿派”觀點(diǎn)正在占上風(fēng)，傾向于更積極的寬松政策。摩根大通相信，從某種程度上看，在下次會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)延長資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)資產(chǎn)平均到期期限的可能性比以往都高。

　　高盛發(fā)布的最新研究報(bào)告表示，雖然美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克8月26日沒有就貨幣政策前景給出任何指引，但美聯(lián)儲(chǔ)9月份議息會(huì)議時(shí)間延長意味著這次會(huì)議出臺(tái)寬松政策的可能性比以前高。

　　報(bào)告預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將通過資產(chǎn)負(fù)債表來實(shí)施進(jìn)一步寬松政策，進(jìn)一步寬松的時(shí)間會(huì)在2012年初之前，采取的方式可能是擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模或重組持倉里美國國債的平均期限。（記者 黃繼匯）