西方加息周期臨近 美聯(lián)儲或“甘為人后”

　　這幾天，全球投資人對西方國家尤其是美國可能提早轉(zhuǎn)入加息周期的預(yù)期陡然升溫。在歐洲，歐洲央行行長特里謝此前就表示，不排除在下月就啟動加息，歐洲的官員本周仍在大談通脹風險。在美國，繼上周末多位美聯(lián)儲官員發(fā)表偏向逆轉(zhuǎn)寬松貨幣政策的講話后，周二又有美聯(lián)儲成員稱，應(yīng)該縮減現(xiàn)有6000億美元的購債計劃。

　　受到美聯(lián)儲可能逆轉(zhuǎn)政策的預(yù)期影響，美國國債周二大幅下跌，美元則一度反彈。不過，美國股市依然一路上行。分析人士認為，受到經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇的大環(huán)境鼓勵，投資人的做多熱情似乎也并未受到加息周期可能啟動的影響。

　　美國“QE2”要瘦身？

　　自上周五以來，美聯(lián)儲官員們對于極度寬松貨幣政策的“反調(diào)”聲音突然多了起來。來自美聯(lián)儲決策機構(gòu)——FOMC的至少三位投票成員都表示，不應(yīng)該再繼續(xù)擴大第二輪量化寬松的規(guī)模，甚至有人認為應(yīng)該考慮加息或是出售資產(chǎn)。

　　周二，又一位美聯(lián)儲官員——美聯(lián)儲圣路易斯分區(qū)銀行總裁布拉德發(fā)表了“鷹派”言論。盡管他不是今年FOMC的投票成員，但其觀點也牽動市場的敏感神經(jīng)。

　　作為支持結(jié)束超寬松政策的代表人物之一，布拉德上周末表示，超低利率的長期持續(xù)，將造成“流動性陷阱”。周二，他又發(fā)表了更加強硬的表態(tài)，稱經(jīng)濟已足夠強健，美聯(lián)儲可以將第二輪規(guī)模6000億美元的購債計劃縮減1000億美元。

　　分析人士注意到，布拉德等央行官員頻頻發(fā)表“鷹派”觀點，很大程度上反映出當局對于潛在通脹壓力的擔憂。相比美國，歐洲等地的通脹壓力已日益明顯。

　　29日，特里謝再次明確表達了他對通脹的擔憂。同樣有加息緊迫感的還有英國。代表發(fā)達國家的經(jīng)合組織最新公布的報告顯示，2月份經(jīng)合組織成員國的平均消費價格指數(shù)同比升幅達到2.4%，為2008年10月以來的最高漲幅，美、英、意、德等國CPI都出現(xiàn)加速上漲。

　　股市堅挺照漲不誤

　　一些經(jīng)濟學家指出，隨著發(fā)達經(jīng)濟體通脹壓力日益明顯，西方的新一輪加息周期可能很快來臨。歐元區(qū)在下月4日的議息會議，很可能成為這一輪周期的起點。

　　一般來說，加息對股票等風險資產(chǎn)通常會帶來短期的沖擊。大摩的統(tǒng)計顯示，在以往當美聯(lián)儲啟動首次加息后，歐洲股市會回落8%至21%，下跌持續(xù)時間在54天至400天不等。而瑞信則認為，在加息之初，美國股市通常會下跌10%。

　　但被認為對利率變動最敏感的股市倒是波瀾不驚。周二的美股更是全線走高，道指和標普500指數(shù)都收高0.7%，納指則漲了1%。周三的亞太股市亦漲聲一片，日本股市漲幅近3%，中國香港股市漲1.7%。

　　市場人士和專家認為，推動這輪股市持續(xù)走強的根本原因在于，投資人愈加相信以美國為代表的全球經(jīng)濟復(fù)蘇正變得日益可持續(xù)；另一方面，股票估值都還不算太貴，不管是歷史縱向比較，還是和通脹率以及利率相比。

　　另一個需要指出的就是，作為全球風向標的美聯(lián)儲仍執(zhí)著于推行量化寬松。盡管近期有官員紛紛表達不同看法，但多數(shù)專家仍認為，在伯南克表態(tài)要啟動退出之前，美聯(lián)儲仍將堅定推行QE2，這是美聯(lián)儲的雙重使命所決定的。畢竟，美國的失業(yè)率仍在9%的高位。（朱周良）