春節(jié)以來，央行在公開市場操作中保持凈回籠。截至本周二，央行從公開市場中累計回收的資金達到7190億元。但同期市場上的增量資金規(guī)模也較大，僅央行資產(chǎn)負債表上外匯資產(chǎn)增量即在6500億元以上。在這樣的環(huán)境下，市場資金面穩(wěn)定寬松，本周二銀行間隔夜和7天回購利率分別回落至2.0%和3.0%附近，較上周水平繼續(xù)下行。本周公開市場到期量較大，同時央行也擴大了逆回購操作的規(guī)模，雖然本周仍然剩余290億元的凈到期，但預(yù)計央行仍會通過本周四的操作保持公開市場每周凈回籠。

　　隨著資金面回歸平穩(wěn)，基本面數(shù)據(jù)成為市場近期關(guān)注的焦點。盡管3月進出口和貨幣信貸數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，但3月份工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資同比增速放緩，尤其是1季度GDP低于市場預(yù)期。國外方面，也有跡象表明海外經(jīng)濟體的經(jīng)濟復(fù)蘇出現(xiàn)一定放緩跡象。受此影響，國內(nèi)A股市場繼續(xù)下挫并創(chuàng)出今年以來的新低，大宗商品價格也出現(xiàn)大幅下跌。由于基本面的負面信息進一步下壓市場風(fēng)險偏好，債券市場成交維持活躍，收益率繼續(xù)走低。利率債券方面，10年期國債收益率下行至今年以來的新低。信用債券方面，雖然近期市場供應(yīng)量略有增加，但各期限、評級信用債的收益率均出現(xiàn)5~10bp的下行，收益率曲線形態(tài)略有變平，信用利差小幅壓縮。

　　近日，銀監(jiān)會發(fā)布了有關(guān)規(guī)范城投平臺的《關(guān)于加強2013年地方政府融資平臺貸款風(fēng)險監(jiān)管的指導(dǎo)意見》，但對市場的影響尚不甚明顯。

　　（易方達基金管理有限公司債券研究員 鄭義薩）

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