最近，人民幣對美元匯率一直漲勢不停，不到一個月時間頻繁地刷新紀(jì)錄。有關(guān)專家指出，相比其他經(jīng)濟體，投資者對中國經(jīng)濟前景比較樂觀，這是人民幣升值的一個重要原因。未來中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型帶來的不確定性和美元走強的可能性都在加大，人民幣不可能強勁持續(xù)升值，預(yù)計在相對均衡狀態(tài)下會雙向波動，即使升值也是溫和上升。
■匯率迭創(chuàng)新高
來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，4月15日人民幣對美元匯率中間價報6．2454，較前一交易日繼續(xù)大漲52個基點，再創(chuàng)匯改以來新高。前一交易日，人民幣對美元匯率中間價報6．2506。
來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，4月12日人民幣對美元匯率中間價報6．2506，較前一交易日大幅反彈72個基點，再創(chuàng)匯改以來新高。前一交易日，人民幣對美元匯率中間價報6．2578。
來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，4月10日人民幣對美元匯率中間價報6．2548，較前一交易日大漲91個基點，再創(chuàng)匯改以來新高。前一交易日，人民幣對美元匯率中間價報6．2639。
人民幣對美元匯率中間價2日首次升破6．26，創(chuàng)出歷史新高。分析人士指出，隨著中國經(jīng)濟企穩(wěn)回升，未來可能面臨一定程度的資本流入壓力。但人民幣目前不存在大幅升值基礎(chǔ)，預(yù)計今年人民幣匯率將繼續(xù)保持雙向波動、小幅升值格局，匯率彈性可能有所增大。
來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，4月1日人民幣對美元匯率中間價報6．2674，較前一交易日繼續(xù)上漲15個基點，再創(chuàng)自去年5月2日以來的新高。
來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，3月29日人民幣對美元匯率中間價報6.2689，較前一交易日大幅上漲53個基點，創(chuàng)自去年5月2日以來的新高。
來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，3月25日人民幣對美元匯率中間價報6．2692，較前一交易日繼續(xù)上漲19個基點，再創(chuàng)兩個多月以來新高。
■升值動力何在
為什么近期人民幣匯率走勢“一騎絕塵”？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國經(jīng)濟的持續(xù)復(fù)蘇、日本和歐洲量化寬松政策的持續(xù)以及美國經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定性，均給人民幣帶來了升值壓力。
恰好前日，歐洲央行發(fā)布月度報告顯示，仍將在必要時維持寬松的貨幣政策立場，市場風(fēng)險情緒受到提振，美元指數(shù)繼續(xù)回落，人民幣則相對走強。而中國央行公布最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季度中國外匯儲備增加近1300億美元，為2011年二季度以來單季增量新高，2月金融機構(gòu)外匯占款增加2954.26億元，海外資金流入中國的勢頭再現(xiàn)升溫跡象。
“目前美國持續(xù)實施貨幣寬松政策，整個經(jīng)濟有一定復(fù)蘇但很微弱，而歐洲等其他經(jīng)濟體狀況也不怎么樣。比較而言，中國經(jīng)濟雖然有問題，但在投資者看來，其前景還是比較樂觀的。”中國社會科學(xué)院金融所銀行研究室主任曾剛在接受本報記者采訪時分析說，這是人民幣匯率最近持續(xù)升值的一個重要原因。
曾剛指出，最近中國物價水平一直比較穩(wěn)定，實際利率水平高于美國國債收益率，資金在中國有套利的機會；同時，中國外匯儲備在增長，顯示外部資金流入加大。這些因素對人民幣升值都有推動力。
多項最新數(shù)據(jù)顯示，外部資金流入中國有升溫趨勢。央行最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3月末中國廣義貨幣供應(yīng)量達103.61萬億元，首次突破百萬億元大關(guān)。今年一季度中國外匯儲備增加近1300億美元，為2011年二季度以來單季增量新高，2月金融機構(gòu)外匯占款增加2954.26億元。
造成此輪人民幣升值的一個直接誘因，是日本最近宣布推行“加倍寬松”的貨幣政策，在世界匯率市場引起了強烈震蕩，人民幣更是首當(dāng)其沖。4月以來，日元兌美元的匯率連續(xù)走低，4月12日已經(jīng)逼近100日元關(guān)口，下一交易周內(nèi)突破這一關(guān)口已無懸念。日元的加速貶值亦導(dǎo)致人民幣兌日元先于與美元的匯率出現(xiàn)了大幅升值，4月8日的升值幅度甚至超過5%。人民幣兌日元的這種劇烈波動自然也會反映到人民幣兌美元之上。
本輪金融危機爆發(fā)以后，美國不斷推行QE版的量化寬松政策，并引起一些國家和經(jīng)濟體積極跟進。日本此前在這方面表現(xiàn)得一直比較克制，但是在安倍于去年底組閣以后，安倍政府在短短幾個月里出臺了一系列刺激經(jīng)濟的政策組合拳，日本央行也在新任總裁黑田東彥的決策之下，一改過去的保守形象，以“一步到位”的氣魄推出一攬子貨幣舉措，“加倍寬松”是其中火力最猛的一個措施，它要求在2014年底前將基礎(chǔ)貨幣增加至270萬億日元（折合2.9萬億美元）。但是，由于日本和中國的雙邊貿(mào)易存在很大的互補性，盡管因為釣魚島事件的發(fā)生，兩國貿(mào)易有所下降，但在各自的對外貿(mào)易總額中仍然占有相當(dāng)高的比例，因此，日本開動印鈔機推動日元貶值，與人民幣在近期表現(xiàn)出的加速升值有直接的關(guān)系。
■未來路在何方
人民幣漲勢能持續(xù)多久？未來走勢如何？專家認(rèn)為，目前人民幣已漸近均衡水平，未來國內(nèi)國際經(jīng)濟發(fā)展具有一定的不確定性，人民幣匯率不可能強勁持續(xù)升值，也有反向波動的可能。
曾剛分析說，從國內(nèi)看，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型調(diào)結(jié)構(gòu)背景下，經(jīng)濟發(fā)展的不確定性加大；從外部看，日本持續(xù)實施寬松貨幣政策，鐵了心讓日元貶值，美元今后走強是大概率事件。這樣的外部環(huán)境對中國外貿(mào)形成了挑戰(zhàn)，所以，人民幣持續(xù)升值也不符合我國經(jīng)濟利益�？傮w來看，未來人民幣不可能長期大幅升值，也有向下走的可能，即使升也是溫和的。人民幣將保持雙向波動、彈性增強的運行格局。
但也有分析認(rèn)為，人民幣依然存在一定的升值壓力。日前發(fā)布的《復(fù)旦人民幣匯率指數(shù)報告》認(rèn)為，隨著中國經(jīng)濟的持續(xù)復(fù)蘇，日歐量化寬松政策的持續(xù)，美國經(jīng)濟復(fù)蘇的不確定性，給后續(xù)人民幣帶來一定的升值壓力。
應(yīng)對國際市場上因?qū)捤烧咄菩卸霈F(xiàn)的貨幣貶值，最有效的辦法當(dāng)然是將我國的貨幣政策也改為寬松，以加印人民幣來對沖外圍貨幣的貶值。但是，中國由于自身的制約，不可能采取這種“以毒攻毒”的策略，銀根一旦大規(guī)模放松，新一輪漲價狂潮很快會出現(xiàn)，特別是房地產(chǎn)調(diào)控的成果將毀于一旦，房價勢必將出現(xiàn)“井噴”行情。未來中國的宏觀經(jīng)濟管理，一個首要的任務(wù)是為貨幣發(fā)行規(guī)�！笆萆怼�，但是如果這樣做了，在外圍市場貨幣不斷因為推行寬松政策而貶值的情況下，一個必然的結(jié)果便是促使人民幣出現(xiàn)速度更快的升值，從而增加國內(nèi)經(jīng)濟調(diào)控的難度。
人民幣不斷升值的一個直接結(jié)果，便是使出口導(dǎo)向型企業(yè)承受越來越沉重的匯兌貶值壓力，使得出口創(chuàng)匯的實際價值降低，以往幾年人民幣持續(xù)的升值已經(jīng)給我們上了直觀的一課。外圍市場頻繁出現(xiàn)的貨幣寬松使我們的經(jīng)濟前景變得很不確定，因此，我們能夠努力的一個方向是在這場沒有硝煙的“貨幣戰(zhàn)爭”中盡可能減少被動性，不讓外圍市場牽著我們的鼻子走。就遠期來說，我國應(yīng)該加快推進人民幣的國際化，讓人民幣在國際市場上建立起更廣泛的話語權(quán)，減少美元等目前的國際主要貨幣貶值對人民幣的不利影響，而就近期來說，還是應(yīng)該抓緊進行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，挖掘內(nèi)需市場對保證經(jīng)濟增長的潛力，要改變我國長期存在的對外貿(mào)的過度依賴，以此來規(guī)避國際市場交易中的匯率風(fēng)險。
完善匯率形成機制 擺脫美元指數(shù)對人民幣影響
為緩解未來因人民幣繼續(xù)升值帶給進出口企業(yè)的壓力，復(fù)旦大學(xué)報告建議，中國應(yīng)該進一步完善匯率形成機制，將匯率政策目標(biāo)從穩(wěn)定人民幣對美元匯率轉(zhuǎn)換為穩(wěn)定人民幣實際有效匯率，使人民幣與美元真正的脫鉤，擺脫美元指數(shù)波動對人民幣有效匯率穩(wěn)定和進出口貿(mào)易的不利影響。
■西方政府眼中的人民幣
據(jù)英國路透社今晨報道，美國財政部12日向國會提交最新一期《國際經(jīng)濟和匯率報告》指出，盡管人民幣匯價目前仍然被明顯低估，但美國政府仍無意將中國這一全球第二大經(jīng)濟體列入“匯率操縱國”名單。
美國財政部表示，雖然人民幣的升值幅度仍然受到了強力控制，但這不足以滿足被列為“匯率操縱國”所必需的條件。
法國央行正在準(zhǔn)備與中國央行建立貨幣互換關(guān)系。
14日，有媒體報道稱，法國央行行長諾亞表示，法國央行一直在探尋于歐元區(qū)設(shè)立人民幣流動性安全網(wǎng)的途徑，考慮與中國央行就貨幣互換達成協(xié)議是順理成章的事情。
此前英國央行——英格蘭銀行發(fā)表聲明稱，將與中國人民銀行盡快簽署三年期人民幣－英鎊互換協(xié)議，目前雙方正在積極就此進行談判。
澳大利亞副總理、國庫部長韋恩·斯旺12日表示，中國經(jīng)濟增長和日益擴大的全球貿(mào)易和投資往來正在改變國際貿(mào)易和全球金融市場，而人民幣也將扮演更重要的國際角色。
當(dāng)天，首屆“澳大利亞——（中國）香港人民幣貿(mào)易和投資對話”在悉尼舉行。斯旺在對話會上表示，中國香港作為通向中國內(nèi)地的人民幣貿(mào)易和資本流動的門戶，在人民幣國際化進程中扮演著關(guān)鍵角色。
■市場影響
從A股市場相關(guān)的行業(yè)來看，人民幣升值將直接利好造紙、航空以及金融行業(yè)等。
首先就造紙行業(yè)看，人民幣升值對造紙行業(yè)利好主要體現(xiàn)在三個方面：一是原材料進口實際價格下降。其二是進口機器設(shè)備的成本下降；其三是造紙企業(yè)現(xiàn)有外債償還成本下降。
其次是航空業(yè)，航空公司同樣受益于人民幣升值。航空公司購買飛機，具有較多的美元外債，人民幣相對美元升值，對凈利潤影響最直接和確定的是人民幣升值帶來的匯兌損益。安信證券測算，人民幣升值1%，南航、國航、東航、海航2011年凈利潤分別增加4.2億元、4.9億元、2.9億元、0.9億元，EPS約為0.042元、0.041元、0.026元、0.023元。
此外，銀行業(yè)也是受益者。某券商認(rèn)為，人民幣的逐步升值會帶動以人民幣計價的資產(chǎn)價格的持續(xù)上漲，使得銀行的資產(chǎn)得以重估；而資產(chǎn)的重估將提升銀行股的估值中樞，對整體銀行業(yè)形成利好。
