2.36萬億！基金持債量創(chuàng)新高 若股市持續(xù)走牛資金或釜底抽薪
2012年，債市大擴容，從資本市場的“非主流”變成“香餑餑”，期間，基金大舉增持債券6736.77億元，創(chuàng)出歷史新高，從而晉升為僅次于銀行的第二大債市投資主體。基金集中持債，有市場人士擔心，一旦股市走牛，債券基金遭遇投資者大規(guī)模贖回，債市或將出現(xiàn)流動性風險。
盡管去年12月份A股絕地反擊，但基金對債市熱情依舊。中國債券信息網(wǎng)信息顯示，該月基金增持債券89.29億元，這已是基金連續(xù)第九個月增持債券。
2012年基金持債總量大幅增加。據(jù)中國債券信息網(wǎng)信息，基金全年持債增加6736.77億元，年增持量超過2008年度的6683.04億元，創(chuàng)歷史新高。
基金去年大舉增持債券
基金持債量自2010年開始連續(xù)三年快速增加，使基金產(chǎn)品在債券市場的影響力顯著上升。截至去年年底，基金持債總量已達2.36萬億元，創(chuàng)出持有量絕對金額的新高，已超過保險資金，成為僅次于銀行的第二大投資債券主體。
基金持續(xù)大舉增持債券背后是債券相關的固定收益類基金的急速擴容。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年底，公募固定收益類基金的資產(chǎn)凈值規(guī)模超過1萬億元，其中，去年一年已經(jīng)發(fā)行債券型基金75只，帶來增量資金1808億元；貨幣市場基金吸金則超過2000億元。
“如今基金手握大把債券，一旦股票行情起來，投資者集中贖回債券基金，資金再次回流至股市，若如此，債券市場流動性將成為問題。”對此，有業(yè)內(nèi)人士不無憂心地指出。
前車可鑒，2005年債券基金成為資金避風港，規(guī)模迅速膨脹。然而，2006年股市上演逼空行情，大量資金撤離債券涌入股市，債券基金、貨幣基金瞬間“失血”，甚至出現(xiàn)固定收益類產(chǎn)品持有現(xiàn)金不足而導致贖回失敗的窘?jīng)r。
影子銀行清理利空城投債
此外，值得關注的是，目前眾說紛紜的“影子銀行清理”也會給債市帶來潛在的風險。
“影子銀行是中高收益?zhèn)奈{箱。影子銀行中的銀行理財、信托、券商資管、基金的部分資金投向了債券市場，由于這部分資金的風險偏好較高，它們的投資集中在中高收益的債券類別上。”交銀施羅德債券分析師張靖爽指出。
此外，針對“影子銀行清理”，張靖爽稱，這將對城投債和低信用等級的產(chǎn)業(yè)債都造成負面影響。以城投平臺為例，信托公司通過融資類信托、投資類信托或者應收賬款收益權信托等方式參與到平臺公司的基建項目中，短期內(nèi)為平臺公司的項目運營提供一定資金。
“這類資金的融資成本較高，一般都在10%以上，而平臺公司的總資產(chǎn)回報率通常不超過5%，長期利用信托資金會使得平臺的信用風險升高，信用利差抬升。但是如果通過‘清理’，抽走這部分資金，帶來的后果更加嚴重，一旦資金無法滾動起來，在建工程、存貨和應收賬款下的回購安排不能變現(xiàn)為現(xiàn)金收入，那么流動性的危機可能最終將演變?yōu)橄到y(tǒng)性的信用危機。”張靖爽指出。
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國債ETF獲批
記者昨日從國泰基金獲悉，備受關注的國泰國債ETF及其聯(lián)接基金已經(jīng)獲得證監(jiān)會批文，該創(chuàng)新基金品種的獲批將填補市場空白，拉開國內(nèi)債券ETF大發(fā)展的序幕。另據(jù)悉，首只企業(yè)債ETF——博時上證企債30ETF也已正式獲得證監(jiān)會核準，將于近期發(fā)行。據(jù)分析，企業(yè)債ETF的出現(xiàn)將彌補交易所債市流動性不足的問題。
據(jù)了解，相比普通債券基金，國債ETF具備許多優(yōu)勢：透明度高；市場表征準確、純粹；交易便利；工具性強；費率更低。在國泰基金固定收益總監(jiān)裴曉輝看來，國債ETF對資本市場的意義不僅如此，“國債ETF不僅對債券市場發(fā)展意義深遠，同時它也是國債期貨等債券市場創(chuàng)新衍生工具基礎建設的一部分，它有望成為國債期貨理想的現(xiàn)貨工具。它還將有利于打通交易所市場和銀行間市場，為兩個市場的協(xié)調(diào)發(fā)展搭建橋梁。”
業(yè)內(nèi)人士表示，由于國債ETF的流動性比較好，其債券組合作為負債現(xiàn)金流對沖工具的功能，超過了獲取超額收益的投資功能，因而國債ETF為機構投資者進行負債管理或大類資產(chǎn)配置提供了明顯的便利，它也將進一步推動債券市場的快速發(fā)展。
此外，國債ETF還具有國債期貨現(xiàn)貨標的的身份，在此領域其獨有的作用更是其他類型ETF所不具備的。
