專家:泡沫不容忽視 借港進(jìn)內(nèi)地不足信

      2012-11-09 08:54     來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)     編輯:范樂

        熱錢!熱錢!時(shí)隔三年,海外熱錢再度涌入香港,也再度成為香港與內(nèi)地共同的“高熱”話題。

        拜熱錢所賜,港元匯率近一段時(shí)期一路走強(qiáng),持續(xù)貼近7.75港元兌1美元的強(qiáng)方兌換保證水平,迫使香港金融管理局半個(gè)月內(nèi)十度出手,賣港元買美元,以穩(wěn)定港元匯價(jià),捍衛(wèi)聯(lián)系匯率制度。

        面對(duì)熱錢洶洶來勢(shì),香港金融官員及業(yè)界專家學(xué)者表示,資金凈流入港元還會(huì)持續(xù),但相信本輪熱錢流入規(guī)模將遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及2009年,而“熱錢將借道香港大舉進(jìn)入內(nèi)地”的說法亦不足信。不過,對(duì)于此輪熱錢帶來和可能帶來的影響與危害,香港和內(nèi)地有關(guān)方面均應(yīng)充分估計(jì)、積極防范,切不可掉以輕心。

        新一輪熱錢涌來 金管局十度入市

        10月20日下午5時(shí)許,香港金管局發(fā)布的一則簡短新聞引起了香港幾乎所有媒體的高度關(guān)注:香港金管局當(dāng)天在強(qiáng)方兌換保證水平買入6.03億美元,以維持港元匯率穩(wěn)定!叭隂]有這樣的動(dòng)作了!”各媒體敏感地意識(shí)到,這是金管局近三年來首度大手沽港元、買美元。香港與新一輪熱錢的較量就此拉開序幕。

        香港金管局發(fā)言人當(dāng)日表示,近日港元需求有所增加,是與歐洲市場略為回穩(wěn),美元偏弱,美息下降以致資金流入?yún)^(qū)內(nèi)貨幣和股市有關(guān),金管局會(huì)繼續(xù)密切留意市況發(fā)展,并按照貨幣發(fā)行局的運(yùn)作機(jī)制,維持港元匯率穩(wěn)定。

        果然,其后連續(xù)多日,市況不見改觀,港元匯價(jià)持續(xù)逼近7.75港元兌1美元的強(qiáng)方兌換保證水平,金管局遂頻頻入市,半個(gè)月里10次出手,有時(shí)甚至一天內(nèi)不止一次入市。

        香港金管局的最新一次出手,是于11月2日傍晚時(shí)分在亞洲交易時(shí)段“沽出港元、買入美元”,涉及資金50.38億港元。至此,自10月20日以來,香港金管局已十度向市場注入港元資金以穩(wěn)定港元匯價(jià),累計(jì)注資金額超過320億港元。11月6日,香港銀行體系戶口結(jié)余增至1808.68億港元。

        香港自1983年10月起采取港元與美元掛鉤的聯(lián)系匯率制度。根據(jù)這個(gè)制度,港元匯率被允許在1美元兌7.75港元至7.85港元區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。在聯(lián)系匯率制度的架構(gòu)內(nèi)維持港元匯率穩(wěn)定,是香港金管局的首要貨幣政策目標(biāo)之一。

        2005年5月,香港金管局推出三項(xiàng)優(yōu)化聯(lián)系匯率制度運(yùn)作的措施,包括提供強(qiáng)方兌換保證和弱方兌換保證等。所謂“強(qiáng)方兌換保證”,是指港元匯率持續(xù)貼近7.75港元兌1美元的匯價(jià)時(shí),香港金管局保證可以按聯(lián)系匯率沽售港元,買入美元。

        值得注意的是,香港金管局履行強(qiáng)方兌換保證的交易,并無上限,只要有美元資金凈流入,香港金管局便會(huì)向銀行體系注入相應(yīng)數(shù)量的港元,以保持港元匯價(jià)在兌換保證的范圍內(nèi)。

        香港特區(qū)政府財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長陳家強(qiáng)表示,金管局入市干預(yù)港匯反映貨幣管理機(jī)制運(yùn)作正常。

        目前,香港特區(qū)政府、金管局以及銀行業(yè)都在密切關(guān)注熱錢涌入的情況。財(cái)政司司長曾俊華緊盯香港四大銀行,即匯豐、中銀香港、渣打和恒生的港元交易盤運(yùn)作,要求發(fā)現(xiàn)異常操作及時(shí)報(bào)告。

        熱錢涌港原因多 美推量寬乃禍?zhǔn)?/strong>

        就“熱錢”話題,《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者近日采訪了多位香港金融界人士。談及新一輪熱錢涌港原因時(shí),他們普遍認(rèn)為,個(gè)中原因有多個(gè)方面,難以備述。但以下幾點(diǎn)可以明確:其動(dòng)因是熱錢的逐利本性。誘因是,其一,中國內(nèi)地經(jīng)濟(jì)筑底回升跡象引發(fā)的人民幣升值預(yù)期加劇了跨境資本賭炒港元與美元脫鉤,其二,香港股市市盈率水平尚低,具有較大投資價(jià)值;根本原因則是美國推出的第三輪量化寬松措施(Q E3),以及歐洲和日本、澳大利亞等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相繼推出各種貨幣寬松政策,使得全球流動(dòng)性再次泛濫,這無疑是罪魁禍?zhǔn)住?/p>

        9月 中 旬 , 美 國 聯(lián) 邦 儲(chǔ) 備 委 員 會(huì) 宣 布 推 出Q E 3,每月從機(jī)構(gòu)手中購買400億美元物業(yè)抵押貸款支持證券,直至就業(yè)市場好轉(zhuǎn)為止。不過,美國Q E 3推出后最初一段時(shí)間,香港特區(qū)政府金融官員并未見到資金特別流入,直到10月20日紐約交易時(shí)段港元匯率突然升穿7 .75港元的強(qiáng)方保證兌換水平,他們馬上意識(shí)到“狼終于來了”。

        中國銀行(香港)有限公司發(fā)展規(guī)劃部經(jīng)濟(jì)及政策研究主管謝國樑接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示,美國推出Q E3觸發(fā)市場對(duì)美元貶值預(yù)期,導(dǎo)致資金由美元資產(chǎn)流向新興市場。他說,市場流動(dòng)性本來就寬松,這次資金借Q E3釋放出來,使流動(dòng)性更加泛濫,而中國經(jīng)濟(jì)見底成為熱錢流向香港股市炒作中資股的理由。

        從內(nèi)地公布的三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,雖然G D P增幅進(jìn)一步下跌,但從月度看,9月份數(shù)據(jù)已開始反彈。謝國樑表示,從9月份數(shù)據(jù)判斷,內(nèi)地經(jīng)濟(jì)調(diào)整已經(jīng)差不多見底,市場憧憬十八大后可能有進(jìn)一步措施推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

        謝國樑認(rèn)為,目前港股市盈率仍然偏低,有向上炒的空間!凹扔匈Y金,又有實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素支持,還有市場炒作空間,三者結(jié)合起來,就導(dǎo)致熱錢流入香港!

        中信銀行國際有限公司執(zhí)行副總裁兼司庫陳鏡沐也認(rèn)同,資金流入港元資產(chǎn)與Q E3導(dǎo)致美元貶值,而包括港元在內(nèi)的亞洲貨幣受追捧有關(guān)。同時(shí),陳鏡沐認(rèn)為,此輪熱錢涌入還與部分對(duì)沖基金賭炒香港聯(lián)系匯率制度將做出改變有關(guān),這些投機(jī)資金認(rèn)為,港元兌美元匯價(jià)有向上調(diào)整的可能。此外,鑒于美元走弱,人民幣升值預(yù)期再次升溫而更具吸引力,有部分資金買入港元作為人民幣的替代貨幣。

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