在西班牙9日宣布正式向歐盟申請(qǐng)?jiān)⑾ＥD退出歐元區(qū)傳言甚囂塵上、美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)疲軟之時(shí)，在剛過去的周末出爐的中國(guó)最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增大了對(duì)全球增長(zhǎng)正在停滯的擔(dān)憂。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)，5月份中國(guó)的消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)、工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比增幅雙雙低于市場(chǎng)預(yù)期，前者為兩年來最小；工業(yè)生產(chǎn)和零售數(shù)據(jù)低于預(yù)期；進(jìn)出口同比增速遠(yuǎn)超預(yù)期成為最大亮點(diǎn)。總的來看，10日與本報(bào)記者連線的外資銀行專家表示，最新數(shù)據(jù)表明中國(guó)的通脹壓力開始減輕，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)的下行壓力仍然較大，與上周四央行的降息舉動(dòng)相吻合。新數(shù)據(jù)還增大了政府采取更多刺激政策的壓力。
先看通脹數(shù)據(jù)。5月CPI同比增3.0%，低于4月份0.4個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下滑0.3%。其中，食品價(jià)格和居住價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)持續(xù)下滑。美國(guó)銀行—美林證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺說，CPI和PPI數(shù)據(jù)證實(shí)了中國(guó)的通脹正在放緩，這將為進(jìn)一步的政策刺激措施和上調(diào)公共事業(yè)產(chǎn)品價(jià)格提供空間。同時(shí)，CPI和PPI同比增幅差距的擴(kuò)大意味著，下游制造業(yè)行業(yè)的利潤(rùn)率將得到改善。陸挺預(yù)計(jì)，隨著油價(jià)的下降，未來幾個(gè)月CPI同比增幅將進(jìn)一步降至2.5%左右，PPI增幅則保持負(fù)值。盡管如此，因基數(shù)下降和增長(zhǎng)復(fù)蘇，CPI和PPI同比增幅在8月份之后將開始反彈。曾準(zhǔn)確預(yù)測(cè)了5月份通脹數(shù)據(jù)的澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛預(yù)計(jì)6月CPI增幅將回落到2.5%~2.8%的水平。
再看實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指標(biāo)。首先，5月工業(yè)增加值微幅反彈，同比增9.6%，高于上月0.3個(gè)百分點(diǎn)，但仍低于10%。值得關(guān)注的是，汽車產(chǎn)量出現(xiàn)了約20個(gè)百分點(diǎn)的增幅并保持著明顯的上升趨勢(shì)，發(fā)電量也保持上升趨勢(shì)。其次，零售總額同比增13.8%，與上月相比下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)；第三，今年前5個(gè)月的固定資產(chǎn)投資增速保持在20.1%的水平上，略低于前4個(gè)月的20.2%。盡管政府投資僅增長(zhǎng)了10%，民間投資卻仍保持著26.7%的高速增長(zhǎng)。“整體看來，5月份各項(xiàng)指標(biāo)保持在低位運(yùn)行并明顯低于歷史平均區(qū)間范圍。”劉利剛說。
值得一提的是，10日公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)大大好于預(yù)期：出口同比增長(zhǎng)15.3%，遠(yuǎn)高于4月的4.9%以及市場(chǎng)預(yù)期值7.7%，對(duì)美國(guó)、日本以及東盟的出口均大幅上揚(yáng)，對(duì)歐洲的出口則扭轉(zhuǎn)了此前負(fù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)；進(jìn)口同比增12.7%，遠(yuǎn)高于上月的0.3%以及市場(chǎng)預(yù)期值5.5%；5月中國(guó)實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差187億美元，高于市場(chǎng)預(yù)期和4月的184億美元。劉利剛認(rèn)為，遠(yuǎn)好于市場(chǎng)預(yù)期的貿(mào)易數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)在一定程度上開始企穩(wěn)，也預(yù)示著將很快出現(xiàn)反彈。
由于貿(mào)易順差維持高位，劉利剛預(yù)計(jì)人民幣近期面臨的對(duì)美元貶值壓力將有明顯減輕，維持人民幣將在今年升值1.5%的基本觀點(diǎn)。同時(shí)，他補(bǔ)充道，人民幣兌美元的交易區(qū)間波幅擴(kuò)大和短期內(nèi)人民幣升值壓力減弱，將使人民幣的波動(dòng)性明顯增大。“對(duì)于中國(guó)企業(yè)來說，這意味著需要通過各種外匯衍生產(chǎn)品來對(duì)沖其外匯頭寸，這也將推動(dòng)中國(guó)外匯市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。”
展望未來的宏觀政策走向，劉利剛表示，通脹放緩給予央行降息的信心。“考慮到下降的工業(yè)品出廠價(jià)格，中國(guó)的通脹前景保持溫和。我們預(yù)計(jì)6月份存準(zhǔn)率將下調(diào)以提振放緩的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。”他還預(yù)計(jì)政府將進(jìn)一步出臺(tái)稅收減免等政策支持企業(yè)的發(fā)展并鼓勵(lì)投資，同時(shí)減緩企業(yè)面臨的用工成本上升的壓力。另外，政府也將進(jìn)一步推進(jìn)公共住房等財(cái)政支出。陸挺則預(yù)計(jì)政府一方面將啟動(dòng)并加快審批更多的項(xiàng)目，另一方面將通過下調(diào)存準(zhǔn)率和利率、批準(zhǔn)更多的企業(yè)發(fā)行債券、解除更多的放貸限制令項(xiàng)目融資更為容易。不過，如果希臘不退出歐元區(qū)，他預(yù)計(jì)整體的刺激規(guī)模相對(duì)較小，略低于GDP的1%。
由于財(cái)政支出加速且去年下半年基數(shù)較低，劉利剛預(yù)計(jì)中國(guó)仍將在2012年達(dá)到超過8%的經(jīng)濟(jì)增速。陸挺則維持全年8.0%的增速預(yù)測(cè)。
