銀監會暫不批新上報基建信托項目

      2012-11-20 09:02     來源:廣州日報     編輯:范樂

        據中國信托協會的數據顯示,前三季度基建類信托成立規模新增7550億元,較去年同期增長了88.7%。相比之下,房地產信托新增僅2063億元。業內人士預計,今年全年基建信托增量或超4000億元。

        本報訊 (記者周宇寧)近日,有信托公司人士透露,目前銀監會對信托公司的政信類產品進行內部指導,上述項目需向銀監會報備,暫時不再批新項目。數據顯示,今年以來基建類產品的新增金額達7550億元,遠超排名第二的房地產信托。業內人士指出,由于年底資金面臨緊張,加上銀監會出于控制風險的考慮,因此暫時叫停此類產品。

        銀監會暫不批新上報基建項目

        信托公司人士透露,由于今年以來基建類信托發行的量比較大,銀監會出于控制風險的考慮,近日對基建類信托進行了口頭指導,暫時不再批新上報的基建項目。

        “今年以來基建信托發行的量確實比較大。我們公司發行的基建類信托可能超過600億元,占了公司整體信托余額的三分之一。銀監會此次窗口指導,旨在控制基建信托的增量,但不是要求取消該類信托。”上述信托公司人士指出。

        今年前三季度,在“穩增長”的推動之下,信托成為地方融資的主要渠道之一,因此政信類產品的占比和規模呈不斷上升的態勢,其吸引力一舉超過房地產信托,成為信托產品里的一匹黑馬。中國信托協會的數據顯示,第三季度基建信托余額占整個信托資產余額的23.34%,已遠遠超過房地產信托的11.34%。

        而從收益率上看,在各類信托收益率普遍下降的情況下,基建類信托的收益較為穩定,已直逼收益率“冠軍”的房地產信托收益。普益財富的統計數據顯示,10月份新發行的基礎設施類信托預期年化收益率在8.5%~9.5%之間,而10月新發行的房地產信托年化收益率也不過在9.5%~10.5%之間。

        “馬甲”基建信托令人憂慮

        基建類信托募集的資金主要投資于城市基礎設施建設、保障房建設,以及舊城改造和新城區開發等項目。雖然基建類信托有政府財政做擔保,但業內人士指出,信托公司對項目的篩選能力,以及不同地方財政實力的差別,會對基建類信托帶來一定的風險。

        上述信托公司人士指出,基建類信托最大的風險在于該項目能否準時還款。雖說基建信托有地方政府出具的擔保函,以地方政府的收入、財產等保證城建公司到期應收賬款的支付。但是不同地方的政府財政實力有所不同,而且也不會與信托公司直接簽訂擔保協議。值得注意的是,一位業內人士指出,一些外包出去的項目,一般是不會有直接的財政預算安排的,信托的還款主要依托于項目收益。

        而資深投資人士劉擎認為,未來改革的方向應該是不支持地方依靠圈錢、資金推動去發展,而是希望整合自身資源,提高資源利用效率,不要依賴信貸擴張。從這個意義看,銀監會是在執行最高決策層以及國務院、央行的執政方針。所以此次叫停不同于以往。事實表明,許多發行平臺信托比較多的地方得到了資金支持,但也有一些出現資金濫用、房價推高、產能過剩、資源錯配的情況。

        分析:

        資深投資人士劉擎分析認為,監管層以“窗口指導”的方式叫停此類信托,主要原因有:

        第一,目前基建類信托存量已經很大,為總量控制,必須控制增量;

        第二,從融資成本講,同一平臺或基建項目,發行城投債、企業債成本更低,優于信托融資,監管應引導這些融資人降低成本、提高資金效率;

        第三,已經發行的平臺、基建信托或將有“兌付壓力”,不希望新的“麻煩”出來;

        第四,已經發行的可能有些項目把關不嚴,部分夾雜馬甲信托,一些并非平臺、基建的房地產或工商企業也穿上“政府平臺”、“基建”項目的馬甲來發信托,這令人憂慮。

        收益率倒掛:短期產品收益高于長期

        今年以來,由于經歷了央行連續兩次的降息,信托產品的預期收益率也隨之下行。其中,10月份新發信托的預期收益率出現了明顯的倒掛現象。普益財富的統計數據顯示,主要領域2至3(不含)年期產品和3(含)年期以上產品收益率全部倒掛,而房地產關鍵期限段收益率倒掛更為明顯。普益財富研究員范杰指出,這可能是因為投資者與融資方對未來降息預期都較強的緣故。

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