長(zhǎng)期與金價(jià)上演“對(duì)頭行情”的美元指數(shù)最近連續(xù)五周上升，明顯蓋過黃金的風(fēng)頭。分析人士稱，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好背景下，通脹預(yù)期遭受打壓，寬松政策退出可能性加大，金市受到較大拋壓，另外美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)出現(xiàn)改善，黃金避險(xiǎn)需求大幅減弱，這些都是金價(jià)下行的原因。不過，在美元為首的紙幣信用下降背景下，黃金長(zhǎng)期走熊的環(huán)境并不具備。
美元指數(shù)持續(xù)上行
從今年2月以來，美元指數(shù)開始強(qiáng)勢(shì)上攻，從80點(diǎn)下方起連續(xù)五周上升至83點(diǎn)附近，飆升至六個(gè)月的高點(diǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)3月6日公布褐皮書報(bào)告指出，上個(gè)月(2月)美國(guó)多數(shù)地區(qū)經(jīng)濟(jì)都以微弱到適度的步伐擴(kuò)張，主要由于消費(fèi)者對(duì)住房和汽車的需求有所上升。同時(shí)大多數(shù)地方聯(lián)儲(chǔ)報(bào)稱，所在地區(qū)就業(yè)市場(chǎng)狀況略有改善。在幾乎所有的地區(qū)中，住房?jī)r(jià)格有所上漲，而多數(shù)地區(qū)中的庫(kù)存都有所下降。
這也是美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)QE出現(xiàn)分歧的原因之一。此前，美聯(lián)儲(chǔ)2月20日一則會(huì)議紀(jì)要顯示部分成員對(duì)寬松政策繼續(xù)實(shí)施提出質(zhì)疑，美元指數(shù)為之大幅攀升，而黃金價(jià)格則連連受重挫。
對(duì)于黃金與美元指數(shù)的關(guān)系，國(guó)金期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家江明德介紹說，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下人們的風(fēng)險(xiǎn)偏好一般會(huì)上升，黃金的避險(xiǎn)性會(huì)下降，金價(jià)上漲的動(dòng)能不會(huì)很強(qiáng)。同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，美元指數(shù)會(huì)因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)優(yōu)于其他主要經(jīng)濟(jì)體而上漲，對(duì)黃金價(jià)格形成壓制，這個(gè)時(shí)候黃金和美元指數(shù)的負(fù)相關(guān)性會(huì)比較強(qiáng)。
黃金“風(fēng)光不再”
上周五(3月8日)，美國(guó)勞工部公布市場(chǎng)矚目的2月非農(nóng)報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，非農(nóng)就業(yè)大漲23.6萬(wàn)人，遠(yuǎn)超預(yù)期的增加16萬(wàn)人，前兩個(gè)月綜合來看修正前后基本一致，失業(yè)率意外降至7.7%，預(yù)期及前值均為7.9%，為2008年12月來的最低水平。數(shù)據(jù)公布后，美元跳漲0.75%，一度探至82.92點(diǎn)高位。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)QE擴(kuò)大、縮小抑或退出，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)類似于一個(gè)“風(fēng)向標(biāo)”。
靚麗的非農(nóng)數(shù)據(jù)令黃金頓然神色，在3月8日當(dāng)天非農(nóng)數(shù)據(jù)公布時(shí)間點(diǎn)，紐約金價(jià)在一分鐘內(nèi)每盎司下跌近16美元。
不過，有分析師稱，美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者將于3月19日至20日舉行會(huì)議，討論下一步的貨幣政策并更新其經(jīng)濟(jì)預(yù)期，2月就業(yè)報(bào)告將提供寬松措施正有助于改善勞動(dòng)力市場(chǎng)的證據(jù)，而在看到美聯(lián)儲(chǔ)改變目前資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃前，至少需要數(shù)個(gè)月的類似數(shù)據(jù)。這就意味著，1個(gè)月的非農(nóng)數(shù)據(jù)并不足以改變目前QE規(guī)模或者命運(yùn)。
盡管如此，金市疲弱心態(tài)已非常明顯。從基金對(duì)黃金持倉(cāng)情況來看，COMEX黃金非商業(yè)持倉(cāng)結(jié)構(gòu)中，多頭持倉(cāng)增加遠(yuǎn)低于空頭持倉(cāng)增加，且空頭持倉(cāng)量突破前期高位，說明市場(chǎng)對(duì)黃金后市持偏空態(tài)度；全球最大的黃金ETF基金在3月7日持倉(cāng)為1243.05噸，處于2012年以來的最低水平。
金價(jià)跌向何處
市場(chǎng)恐慌拋售黃金，令投資者擔(dān)憂，延續(xù)十二年牛市的黃金，真的開始走熊了嗎？
3月5日，美銀美林下調(diào)了今明兩年的金價(jià)預(yù)期，理由是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)以及美國(guó)名義利率上升。該機(jī)構(gòu)將2013年平均金價(jià)預(yù)期下調(diào)6.9%至每盎司1680美元，將2014年平均金價(jià)預(yù)期下調(diào)9.8%至每盎司1838美元。該行目前預(yù)計(jì)，在2014年之前，金價(jià)無法突破每盎司2000美元。
從上周金價(jià)整體表現(xiàn)看，目前仍處于低位盤整狀態(tài)。但上海中期期貨分析師李寧表示，貴金屬可能會(huì)有超跌反彈機(jī)會(huì)，過往在一季度以上漲居多，而今年前兩個(gè)月都大幅下跌，因此3月或?qū)^(qū)間震蕩，不排除會(huì)有小幅反彈。
江明德表示，目前黃金價(jià)格的下跌和上世紀(jì)80年代起長(zhǎng)達(dá)20年的黃金價(jià)格的熊市背景不同。短期看，黃金價(jià)格確實(shí)有下跌的趨勢(shì)，但如放在一個(gè)更大的視野中去觀察，支撐黃金價(jià)格的基礎(chǔ)條件并沒有因?yàn)槟壳懊涝笖?shù)走強(qiáng)而有本質(zhì)的改變。其中的核心是美元或者說以單一石油美元為核心的國(guó)際貨幣體系受到了越來越大的挑戰(zhàn)，重組和改革國(guó)際貨幣體系的呼聲也越來越高，以美元為首的紙幣信用的下降是不爭(zhēng)的事實(shí)，在這種大背景下，黃金獨(dú)特的作用不會(huì)改變，國(guó)際貨幣體系的動(dòng)蕩和再平衡過程不結(jié)束，黃金價(jià)格長(zhǎng)期走熊的環(huán)境就不具備。
