近期，伴隨美元融資成本的逐漸下滑，越來越多的中國企業(yè)加入了境外發(fā)債的大軍。
分析人士指出，在美國第三輪量化寬松(Q E3)政策實施后，全球尤其是美國資本市場出現(xiàn)了超低利率環(huán)境，而此時發(fā)行美元債可以較低的融資成本獲得企業(yè)中長期發(fā)展所需資金，從而實現(xiàn)股東利益最大化。對于中國企業(yè)而言，境外發(fā)債還能為其海外擴張和并購提供美元儲備，可謂一舉多得。
海外融資漸受企業(yè)追捧
無疑，對于中國企業(yè)海外發(fā)債融資來說，今年是可圈可點的一年。值得一提的是，百度近期在美國市場公開發(fā)行了15億美元債，其中5年期品種的發(fā)行金 額為7.5億美元，票面利率僅為2.25%；10年期品種的發(fā)行金額為7.5億美元，票面利率為3.5%，融資成本遠低于國內(nèi)。
據(jù)記者了解，百度本次發(fā)行的15億美元債券，創(chuàng)下了中國民營企業(yè)在海外發(fā)行的最大單筆規(guī)模，其融資成本亦達到歷史新低。
對此，一位券商交易員在接受記者采訪時表示，“百度此次發(fā)債之所以面向高級別債券投資者，主要就是為了能以更低的成本融資�！�
記者發(fā)現(xiàn)，除百度之外，今年包括大型房地產(chǎn)公司SO H O中國、國企背景的中石化集團，以及中信泰富、中海油、中石油、北京控股、招商國際、深圳國際和兗州礦業(yè)等，越來越多的企業(yè)開始摩拳擦掌，以期進入國際債券市場進行直接融資。
“我覺得這主要反映了企業(yè)美元融資需求的上升�！痹跂|航金融研發(fā)中心中國金融部經(jīng)理樊樂樂看來，“當前影響企業(yè)融資成本預期的主要有兩方面，一是發(fā)行成本，二是匯兌損益。美國長期低利率的環(huán)境抑制了發(fā)行利率上行，因此有助于降低發(fā)行成本，而Q E 3后，人民幣貶值預期減弱，升值預期增強，進一步提振了匯兌收益預期�！�
樊樂樂強調(diào)，“相對于國內(nèi)，個人覺得海外發(fā)債最重要的優(yōu)勢還是體現(xiàn)在融資成本上。不僅如此，考慮到國內(nèi)監(jiān)管機構鼓勵企業(yè)以更多的直接融資代替銀行間接融資，因此，未來境外債券的發(fā)行市場前景值得期許。”
添加籌碼鞏固競爭優(yōu)勢
“如果企業(yè)資質(zhì)在國際上得到認可，那么境外低息發(fā)債當然是理性的選擇�！苯鹪C券固定收益部研究主管王晶告訴記者，“除了成本優(yōu)勢，若企業(yè)所籌資金用于海外投資，則該做法亦對沖了匯率風險�！�
事實上，關于新興市場企業(yè)利用境外發(fā)債機會，融入資金進行收購、擴張業(yè)務，以奪取更大全球市場份額的說法，在業(yè)內(nèi)不脛而走。
據(jù)悉，今年4月，韓國三星電子的美國公司亦在紐約發(fā)行了10億美元的5年期債券，利率僅比美國政府的5年期債券(以4月2日為基準，年利率為1.011%)高80B P(0.8個百分點)，為1.811%。這是三星近15年以來首次在美發(fā)行債券。
雖然此前百度方面稱，選擇此時籌集一些美元資金，是為了保證未來公司戰(zhàn)略支出流動性充足，目前沒有特定的交易。不過，仍有不少業(yè)內(nèi)人士認為，境外發(fā)行美元債券，不僅是對企業(yè)未來發(fā)展信心與能力的檢驗，也將有效拓寬企業(yè)融資渠道，穩(wěn)健實現(xiàn)國際化發(fā)展目標。
而百度首席財務官李昕晢亦表示，“圍繞核心戰(zhàn)略，尤其是移動和云領域，我們將不斷投入和布局。接下來，百度將繼續(xù)加快投資步伐，實現(xiàn)長期穩(wěn)健的可持續(xù)發(fā)展。”
特別需要指出的是，國家發(fā)改委、外交部、工信部等13個部委曾于今年7月初聯(lián)合發(fā)布通知，鼓勵和引導民營企業(yè)積極開展境外投資，拓展民營企業(yè)境外投資的融資渠道，支持重點企業(yè)在境外發(fā)行人民幣和外幣債券。
華龍證券一位固定收益研究員向記者坦言，“對于不少有海外投資計劃的企業(yè)來說，美元融資是其盡可能為己方添加籌碼的有效手段�！�
據(jù)不完全統(tǒng)計，2012年上半年，中國企業(yè)共完成海外并購60起，同比增長22.4%。多位業(yè)內(nèi)專家表示，歐債危機帶來全球經(jīng)濟環(huán)境低迷，不少優(yōu)質(zhì)項目的價值被低估，這為有著技術升級、市場擴張等需求的中國企業(yè)提供了出海并購的良好契機，預計未來將有更多的中國企業(yè)參與到跨國并購的浪潮中。
境外發(fā)債空間尤待拓展
就目前來看，境內(nèi)機構境外發(fā)債實行資格審核批準制。境內(nèi)機構(財政部除外)對外發(fā)債資格，由國家計委會同人民銀行和有關主管部門，借鑒國際慣例進行評審后報國務院批準。發(fā)債資格每兩年評審一次。
另外，境內(nèi)企業(yè)申請對外發(fā)債所需報送的材料包括最近3年的經(jīng)營業(yè)績、財務狀況及相關財務報表；發(fā)債所籌資金的投向、用途；國家有關部門批復的項目可行性研究報告或利用外資方案，以及納入國家利用外資計劃的證明文件；主管部門要求的其他文件。
截至目前，我國境內(nèi)企業(yè)海外發(fā)行債券的案例仍較為有限，但隨著中國企業(yè)海外股權融資的增多，以及企業(yè)信譽的不斷提升，加上國家鼓勵商業(yè)銀行為企業(yè)海外發(fā)債擔保，則在中國的國家負債率相比于經(jīng)濟規(guī)模依然偏低的大背景下，未來可拓展的境外發(fā)債融資空間勢必越來越大。
而關于明年市場的走勢，部分券商交易員認為，伴隨經(jīng)濟企穩(wěn)，股權融資市場明年將會有所好轉(zhuǎn)，企業(yè)海外收購活動也會更加活躍，預計固定收益市場將繼續(xù)維持今年的良好向上態(tài)勢。
