按照德國總理默克爾12月2日在聯(lián)邦議院發(fā)表政府政策聲明時“歐洲主權(quán)債務(wù)危機無法一夜之間得到解決，這一進程將持續(xù)數(shù)年”的表述，歐債危機在全球“觀眾”面前上演一部驚悚懸疑題材連續(xù)劇的架勢已然形成。

　　“犧牲”了前總理帕潘德里歐，希臘終于在本周換來了總額為80億歐元的第六筆貸款，又一次與國家破產(chǎn)擦肩而過。不過，被希臘拖累的歐元區(qū)顯然沒有那么幸運，雖然敲定了歐洲金融穩(wěn)定工具(EFSF)杠桿化方案細節(jié)，但卻沒能換來想要的結(jié)果，至少沒能換來足夠的市場信心，歐債危機在市場的一直唱衰下持續(xù)惡化。

　　國債市場上，11月22日，西班牙政府出售了近30億歐元的短期債券。其中，6個月期債券的收益率則從上個月的3.302%驟升至5.227%，幾乎翻了一番。而10年期債券收益率近來也已接近7%的不可持續(xù)水平，融資成本直線飆升。

　　然而，這只是當(dāng)前歐洲國債市場的“冰山之一角”。作為歐債危機的新風(fēng)暴眼，意大利的10年期國債收益率正在7%的“紅線”徘徊。就連擁有3A評級的法國、奧地利、芬蘭和荷蘭的國債也遭到拋售，收益率節(jié)節(jié)升高，其中法國更是收到穆迪、惠譽和標普的接連警告，3A評級面臨調(diào)低壓力。

　　期間，由美國聯(lián)邦儲備委員會曾聯(lián)合加拿大銀行、英格蘭銀行、日本銀行、歐洲中央銀行以及瑞士國民銀行共同救市，即從12月5日開始，幾大央行之間現(xiàn)有的臨時性美元流動性互換利率將被下調(diào)50個基點，7天期的美元互換利息從此前的1.08%降至0.58%。

　　這一出乎市場意料的行為，被認為是六大央行此舉旨在向海外金融機構(gòu)提供所需的美元流動性，也的確令歐元區(qū)有了“久旱逢甘霖”的感覺，引發(fā)歐美股市隔夜暴漲。只不過，這場甘霖只能算是一場毛毛雨，要澆透歐元區(qū)這個飽經(jīng)歐債危機折磨的干涸土地是遠遠不夠的。據(jù)Markit12月1日最新數(shù)據(jù)，歐洲有11國宣布其采購經(jīng)理指數(shù)在50%之下，即制造業(yè)陷入萎縮。

　　后期，歐元區(qū)將何去何從，歐債危機又會如何發(fā)展，目前，市場給出了四條路。

　　第一條是寬闊大道。市場猜測，歐元區(qū)可能仿效美聯(lián)儲，歐洲央行包下危機國全部的債務(wù)，對“歐盟條約”進行重新修訂，監(jiān)督各國財政預(yù)算，并設(shè)計好懲罰機制和歐元區(qū)退出機制；第二條是羊腸小道。歐央行在二級市場上干預(yù)危機國國債收益率，維持意大利、西班牙市場融資功能。各國債務(wù)的償還可能是本國借新還舊一部分，剩下的部分來自于EFSF；第三條則是“酒瓶式”先窄后寬的道路。這條路進行的前提是，經(jīng)濟出現(xiàn)惡化，德國“痛并思痛”，在歐央行和歐洲債券問題上松口，推動歐元區(qū)回到第一條寬闊大道；第四條可能就是死胡同。假設(shè)歐洲央行“火力不足”，無法壓制意西國債二級市場收益率的飆升，當(dāng)面臨大規(guī)模的債務(wù)到期，意、西學(xué)習(xí)希臘尋求債務(wù)減記，歐美銀行業(yè)會因為持有大量意西的國債而在危機中越陷越深。

　　但最終，歐元區(qū)會走上哪一條，歐債危機這部連續(xù)劇會怎樣結(jié)尾，不到最后一集，誰也難猜出。（作者：楊舒）