歐央行加息之后 歐元區(qū)貨幣政策轉(zhuǎn)向偏緊
歐洲央行這次提高利率是人們預(yù)料之中的事，因此市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)比較平穩(wěn)。近幾個(gè)月來(lái)，市場(chǎng)分析人士一直在預(yù)測(cè)歐洲央行要提高利率。不難看出，歐洲央行這次提高利率主要是為了抑制持續(xù)加大的通脹壓力，防止通貨膨脹威脅歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，受近期國(guó)際大宗商品和石油價(jià)格飆升的影響，歐元區(qū)今年3月的通貨膨脹率升至2.6%，創(chuàng)下兩年半來(lái)的新高，已經(jīng)連續(xù)幾個(gè)月超出歐洲央行為維持物價(jià)穩(wěn)定所設(shè)2%的通脹警戒線。與此同時(shí)，歐元區(qū)2月份生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)環(huán)比上升0.8%，同比上升6.6%，創(chuàng)自2008年9月以來(lái)最大同比漲幅。面對(duì)歐元區(qū)通脹壓力日益加大的現(xiàn)實(shí)，歐洲央行最近頻頻放出要提息的風(fēng)聲。特里謝行長(zhǎng)明確表示，有必要對(duì)歐元區(qū)通脹風(fēng)險(xiǎn)保持高度警惕，繼續(xù)堅(jiān)定地穩(wěn)定通脹預(yù)期至關(guān)重要。隨著歐元區(qū)通脹率逐月持續(xù)上升，為避免第二輪物價(jià)及工資上漲效應(yīng)，歐洲央行終于決定收緊銀根小幅提高利率。 盡管特里謝拒絕承認(rèn)歐洲央行這次加息是“一系列提息行動(dòng)的開始”，但是市場(chǎng)分析人士似乎并不認(rèn)同。市場(chǎng)人士目前普遍的預(yù)期是：歐洲央行這次提息拉開了歐元區(qū)提息的序幕，意味著歐元區(qū)正進(jìn)入新一輪加息周期，今年內(nèi)可能會(huì)再提息兩次，每次提息的幅度為0.25個(gè)百分點(diǎn)。這就是說(shuō)，歐洲央行將會(huì)采取小步快走的方式來(lái)調(diào)整歐元區(qū)的貨幣政策，歐元區(qū)主導(dǎo)利率到今年底將會(huì)提高到1.75%。
歐洲央行希望通過(guò)提高利率來(lái)改善自身形象。自歐元區(qū)發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)以來(lái)，歐洲央行被迫破例購(gòu)買受主權(quán)債務(wù)危機(jī)沖擊的歐元區(qū)成員國(guó)國(guó)債，從而導(dǎo)致人們開始質(zhì)疑歐洲央行的獨(dú)立性。歐洲央行這次在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍較脆弱的情況下提高利率，在一定程度上也是為向世人表明歐洲央行的優(yōu)先政策仍是抑制通脹和穩(wěn)定物價(jià)，而不是救助受主權(quán)債務(wù)危機(jī)沖擊的歐元區(qū)成員國(guó)。
部分經(jīng)濟(jì)分析人士認(rèn)為，歐洲央行提高利率雖能有助于抑制歐元區(qū)日益加大的通脹壓力，但對(duì)長(zhǎng)時(shí)間困擾歐元地位和制約歐盟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)來(lái)說(shuō)卻是雪上加霜。就在歐洲央行宣布提息的前一天，葡萄牙政府正式提出向歐盟申請(qǐng)救助資金，從而成為繼希臘和愛爾蘭之后第三個(gè)需要被救助的歐元區(qū)成員國(guó)。4月7日，歐盟財(cái)政部長(zhǎng)舉行緊急會(huì)議專門討論救助葡萄牙的細(xì)節(jié)。據(jù)報(bào)道，葡萄牙政府這次可能需要?dú)W盟提供800億歐元的救助資金。在此之前，葡萄牙政府在資本市場(chǎng)上的借貸成本已飆升至令人難以承受的高水平。市場(chǎng)人士擔(dān)心，歐洲央行這次提息后，像葡萄牙、西班牙、意大利這些需要從資本市場(chǎng)上借新債還舊債的歐元區(qū)成員國(guó)就必須付出更高的籌資成本，很可能會(huì)導(dǎo)致歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步惡化。歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的陰影可能令投資者在歐洲央行加息之后重新考慮歐元的投資價(jià)值，最終會(huì)影響到歐元地位。
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歐洲央行這次提息對(duì)正在緩慢復(fù)蘇的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)可能會(huì)產(chǎn)生一定的制約影響。本來(lái)，歐盟成員國(guó)為擺脫歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)正在實(shí)施緊縮的財(cái)政政策。歐盟成員國(guó)大幅度消減公共開支和增加稅收已經(jīng)放慢了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐，希望借助寬松的貨幣政策來(lái)維持一定速度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
然而，歐洲央行這次提息意味著歐元區(qū)貨幣政策發(fā)生逆轉(zhuǎn)，必然會(huì)制約經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。不過(guò)，即使歐洲央行這次將主導(dǎo)利率提高到1.25%，歐元區(qū)現(xiàn)行利率仍處于歷史較低水平。只要?dú)W洲央行今后不連續(xù)大幅度提息，歐元區(qū)現(xiàn)行的貨幣政策仍然比較寬松，不會(huì)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生重大的不利影響。同樣，歐洲央行提息產(chǎn)生的影響也會(huì)因國(guó)而異。愛爾蘭、希臘和葡萄牙等成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)迄今仍未進(jìn)入真正的復(fù)蘇階段，所以提高利率將會(huì)加重這些國(guó)家的借貸成本，制約這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。相比之下，提高利率對(duì)德國(guó)、荷蘭等成員國(guó)的影響不是很大，因?yàn)檫@些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭比較旺盛，提高利率也許更有利于當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。(嚴(yán)恒元）
