新批項(xiàng)目銳減 下半年面臨券商、基金、銀行多方擠壓
近日，多家上市信托公司公布了上半年的業(yè)績(jī)報(bào)告或預(yù)告。記者分析多家信托公司的半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，在資管放開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)加劇的“陰影”下，大部分信托公司上半年的利潤(rùn)仍錄得較高速度的增長(zhǎng)，但不同信托公司的業(yè)績(jī)已經(jīng)出現(xiàn)分化。
現(xiàn)象：信托凈利
增幅最高達(dá)80%
分析人士指出，目前來(lái)看中小信托公司由于發(fā)行項(xiàng)目較少，利潤(rùn)增速已經(jīng)開(kāi)始下滑。而大型信托公司仍然能夠“吃老本”，預(yù)計(jì)今年全年業(yè)績(jī)尚不會(huì)遭遇“滑鐵盧”，但下半年新批項(xiàng)目銳減、又面臨大資管下的基金、券商、銀行等各方擠壓，估計(jì)高速增長(zhǎng)難以持續(xù)。
近日，三家上市信托公司半年度業(yè)績(jī)報(bào)告或快報(bào)均繼續(xù)報(bào)喜，似乎一舉擊破了去年年末專家關(guān)于這個(gè)行業(yè)發(fā)展行將“放緩”的預(yù)言。
陜國(guó)投A公布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，該公司上半年的營(yíng)業(yè)總收入3.59億元，同比大幅增加了74.5%；而該公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到1.86億元元，同比增幅高達(dá)80.35%。
而愛(ài)建股份由于“2013年上半年下屬子公司上海愛(ài)建信托有限責(zé)任公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)”，其未經(jīng)審計(jì)的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)同比增速達(dá)50%以上。根據(jù)去年年報(bào)的數(shù)據(jù)來(lái)判斷，愛(ài)建信托對(duì)愛(ài)建股份的利潤(rùn)貢獻(xiàn)度高達(dá)七成。
與此同時(shí)，在三家上市公司中最為“不濟(jì)”的安信信托，即使該公司去年多個(gè)項(xiàng)目頻頻暴露出兌付風(fēng)險(xiǎn)，上半年也未現(xiàn)大面積虧損。其最新公布的半年報(bào)顯示，上半年?duì)I業(yè)收入共2.17億元，同比增長(zhǎng)1.14%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.1億元，同比僅下降了1.9%。
此外，由經(jīng)緯紡機(jī)控股的中融信托，其未經(jīng)審計(jì)的半年報(bào)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)信托業(yè)務(wù)收入24.77億元，同比增長(zhǎng)57.7%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.9億元，同比增長(zhǎng)62.4%。
說(shuō)法
1
上半年靠“吃老本”
陜國(guó)投表示，其上半年凈利潤(rùn)的增加主要是由于“手續(xù)費(fèi)和傭金收入、利息收入均有較大增長(zhǎng)”。中融信托的財(cái)務(wù)報(bào)表也顯示，今年1-6月其手續(xù)費(fèi)收入達(dá)到24.77億元，同比大幅增加了57.78%。該項(xiàng)收入在全部業(yè)務(wù)收入中占比超過(guò)九成。
“大多數(shù)都是吃老本，上半年做得很多項(xiàng)目都是去年批下來(lái)的。”某大型國(guó)有信托公司華南地區(qū)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示。
他指出，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的放緩，信托公司在風(fēng)控要求上日趨嚴(yán)格，新批的項(xiàng)目越來(lái)越少。“估計(jì)這個(gè)影響要滯后到下半年或者明年才會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)。”他說(shuō)。
與此同時(shí)，資管業(yè)務(wù)的放開(kāi)，短期內(nèi)暫未如預(yù)期中那樣對(duì)信托帶來(lái)毀滅性打擊。南方某信托公司的高管對(duì)記者表示，雖說(shuō)資管業(yè)務(wù)“狼來(lái)了”，但信托上半年暫時(shí)未收到嚴(yán)重的威脅，主要是“目前來(lái)看，基金、券商和銀行要做這一塊業(yè)務(wù)，還需要一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)間來(lái)培育團(tuán)隊(duì)、獲得市場(chǎng)認(rèn)可等等，所以信托公司在此期間仍有不少生存空間，能夠繼續(xù)發(fā)展壯大”。
說(shuō)法
2
信托公司壞賬率
遠(yuǎn)低于銀行業(yè)
即使是信托行業(yè)的“差生”，安信信托去年多款信托產(chǎn)品包括泰宇花苑、昆山純高等項(xiàng)目相繼爆出風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，但也并未因此而虧錢。該信托公司負(fù)責(zé)人指出，“銀行業(yè)還有一個(gè)多點(diǎn)的壞賬率，而信托公司的壞賬率是零。”
據(jù)了解，目前融資方一旦出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)，信托公司可通過(guò)尋找第三方接盤或變賣資產(chǎn)的方式收回本息。
一位信托公司的理財(cái)經(jīng)理對(duì)記者表示：“房地產(chǎn)項(xiàng)目要是融資方不還錢，一億元有價(jià)值兩億元的地塊做抵押，再加上土地不斷升值。按目前地價(jià)打個(gè)五六折變現(xiàn)就本息無(wú)憂，信托公司還能賺錢。”
趨勢(shì)：大資管競(jìng)爭(zhēng)與利率市場(chǎng)化雙重夾擊
雖然各家信托公司上半年成績(jī)?nèi)匀弧膀溔恕保磐袠I(yè)內(nèi)人士對(duì)未來(lái)并不表示樂(lè)觀。某上市信托公司人士笑稱：“我都不建議朋友們買入我自己公司的股票了，今年還能撐著，到明年估計(jì)就很難了。”
上述信托公司華南地區(qū)負(fù)責(zé)人指出，今年以來(lái)，其公司新批的信托項(xiàng)目“少了很多”，這對(duì)于信托公司今年下半年來(lái)說(shuō)可能會(huì)帶來(lái)較大的影響。“下半年會(huì)沒(méi)什么產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模會(huì)大幅地萎縮。”
信托公司業(yè)務(wù)量的萎縮，一方面是來(lái)自資管業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)。“競(jìng)爭(zhēng)壓力大了是肯定的，現(xiàn)在很多政信和地產(chǎn)項(xiàng)目都走基金渠道，而股權(quán)質(zhì)押項(xiàng)目都開(kāi)始流向券商，發(fā)信托的越來(lái)越少了。而且基金和券商都有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。”他指出。
比如說(shuō)，據(jù)了解，目前走基金的單一通道收費(fèi)只需要千分之二到千分之五，而信托收費(fèi)至少要兩個(gè)點(diǎn)。“（基金和信托融資成本）差了十倍，對(duì)于融資方來(lái)說(shuō)起碼相差了幾百萬(wàn)甚至幾千萬(wàn)元。這么下去，信托的客戶都會(huì)被基金、券商搶走。”上述信托公司負(fù)責(zé)人指出。
此外，市場(chǎng)認(rèn)為，利率市場(chǎng)化或會(huì)對(duì)信托行業(yè)帶來(lái)利空。招商證券的研報(bào)指出，信托目前在融資體系中的角色一是為不符合銀行信貸標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)提供融資，獲得管理費(fèi)用，通常在2~3 個(gè)百分點(diǎn)左右，未來(lái)銀行為追求更高利差而更多偏向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，會(huì)對(duì)信托有擠出效應(yīng)；二是充當(dāng)銀行資金出表的通道，這一點(diǎn)在8 號(hào)文以后已經(jīng)開(kāi)始逐步清理。
業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，按照目前的增長(zhǎng)速度，今年信托資產(chǎn)管理規(guī)模可以沖破10萬(wàn)億元，但“明年很難再保持這個(gè)增長(zhǎng)速度”。（周宇寧）
