始于今年4月的債市風暴引發了監管部門的關注，央行昨日再發一文，要求銀行間債券市場交易須通過全國銀行間同業拆借中心交易系統達成，一旦達成交易則不可撤銷和變更。業內人士認為，此舉可以遏制不能在前臺交易的丙類戶等線下交易，防止故意做價，但也增加了正常交易的難度。

　　>>發布

　　交易一旦達成不可撤銷

　　央行公告指出，市場參與者之間的債券交易應當通過全國銀行間同業拆借中心交易系統達成，債券交易一旦達成，不可撤銷和變更。債券交易包括現券買賣、債券質押式回購、債券買斷式回購、債券遠期、債券借貸等。

　　此外，央行稱，兩家債券登記托管結算機構——中債登和上海清算所不得為未通過同業拆借中心交易系統達成的債券交易辦理結算。

　　聯網辦理有一個月過渡期

　　公告并稱，獲得央行出具的銀行間債券市場準入備案通知書后，市場參與者應當及時向同業拆借中心和登記托管機構申請債券交易聯網和開立債券賬戶。

　　據介紹，已經開立債券賬戶、但尚未與同業拆借中心聯網的市場參與者應當在自公告發布之日起一個月的過渡期內，委托結算代理人為其辦理聯網手續。

　　這份公告的發布之日為7月2日。央行明確提出，過渡期結束后，未與同業拆借中心聯網的市場參與者不得開展債券交易。

　　>>解讀

　　對債券交易進一步規范

　　聯訊證券宏觀及固定收益高級分析師楊為敩表示，此舉是央行對債券交易的進一步規范，之前的債市打黑和規范杠桿，使得最近債券市場交易清淡，預計此次在短期內仍將對債市有一定影響，但從中長期看，有利于后市更好的發展。

　　劍指關聯交易利益輸送

　　中國社會科學院金融所財富管理研究中心唐楚薇分析稱，看多債券市場的丙類戶請甲類、乙類戶代持，以較少資金獲巨額回報。其操作方式游離于監管邊緣，是違規高發區。在債券市場牛市時，丙類戶可以分文不花，“空手套白狼”，

　　賺得巨大收益。這就使得關聯交易以及利益輸送成了丙類戶之“罪”，也成為央行整頓債券市場的重點對象。

　　不過，有不愿具名債券分析師表示，央行此次發布的公告意在防范利益輸送，使債券市場交易更透明公開，但他認為此舉效果可能并不大，只是增加了丙類賬戶的交易難度，原來通過丙類賬戶利益輸送的情況就很少。

　　>>影響

　　銀行理財賬戶受影響

　　公告明確指出，中債登和上海清算所不得為未通過同業拆借中心交易系統達成的債券交易辦理結算。這也就意味著，曾經存在于市場的“線下交易”將被遏制。

　　一位股份制銀行債券交易員對記者表示，目前市場上存在大量不經過同業拆借中心的線下交易，機構可以自行達成交易協議，然后直接找中債登或上清所過戶。銀行理財賬戶的債券交易普遍通過這種方式，交易規模巨大，且多為丙類賬戶。在此之前，丙類戶不需聯網。她表示，央行此舉對部分銀行理財戶影響較大，如果以后債券交易完全陽光化，銀行理財業務的利潤恐怕會降低，可能也會影響到相關理財產品收益。

　　交易員表示壓力增大

　　此次新規規定債券交易一旦達成，不可撤銷和變更。對此，昨天接受記者采訪的交易員表示壓力很大。

　　一位股份制銀行債券和利率交易員稱，能理解央行的政策，主要是為了防止一些機構故意做價格，做了之后產生誤導，又撤銷修改，干擾市場定價，但在正常交易中，確實存在手誤或者質押空券等不得不撤單的錯誤。

　　不過對于央行此舉，交易員也只能讓自己更加謹慎，“好在前臺做錯，后臺不確認就沒法交割，只能多加小心了�！苯灰讍T表示。

　　丙類賬戶

　　按照參與債券結算業務資格和方式的不同，結算成員分為甲類成員、乙類成員和丙類成員。甲類成員和乙類成員為直接結算成員，丙類成員為間接結算成員。

　　丙類戶由于渠道較多，被用來撮合市場交易。在市場下行時，欲出讓某只債券的機構如找不到合適買家，它就可能找到丙類戶，通過其撮合，最后往往可以找到合適的買家。

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