在過(guò)去幾年飽受詬病之后，資本市場(chǎng)近期大有“洗心革面”之勢(shì)：創(chuàng)業(yè)板退市制度呼之欲出，過(guò)會(huì)率也明顯下跌。同時(shí)，隨著地方政府開始自行發(fā)債試點(diǎn)，啟動(dòng)債市再成焦點(diǎn)。未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)要大發(fā)展，還有哪些宏觀及基本面問(wèn)題有待解決呢日前，記者就此采訪了證監(jiān)會(huì)前發(fā)審委委員、中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求教授。

　　嘉賓簡(jiǎn)介

　　吳曉求為中國(guó)人民大學(xué)校長(zhǎng)助理、金融與證券研究所所長(zhǎng)、金融系教授、博士生導(dǎo)師，中國(guó)證券理論的奠基人之一，享受國(guó)務(wù)院專家特殊津貼，長(zhǎng)江學(xué)者特聘教授，曾任中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委委員，深交所博士后指導(dǎo)教師等社會(huì)職位。2003年，獲評(píng)中國(guó)資本市場(chǎng)年度人物，2005年獲評(píng)中國(guó)證券市場(chǎng)年度人物。

　　從現(xiàn)實(shí)出發(fā)完善發(fā)審制度

　　深圳特區(qū)報(bào)：一家企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板后，常常有創(chuàng)始股東、戰(zhàn)略持有人和流通股東。有觀點(diǎn)認(rèn)為一些所謂的戰(zhàn)略持有人往往是尋租股東。這對(duì)股市長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有何危害？

　　吳曉求：在《中國(guó)創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)與風(fēng)險(xiǎn)》一書中，我概括出了十大問(wèn)題，核心問(wèn)題第一個(gè)就是尋租股東。很多人認(rèn)為創(chuàng)始股東和尋租股東互惠互利，我覺得不能這么認(rèn)為。尋租股東嚴(yán)重地?fù)p害了創(chuàng)始股東的權(quán)益，但創(chuàng)始股東沒有辦法，因?yàn)閷ぷ夤蓶|“成事不足，敗事有余”。尋租者成了股東，并不一定能使企業(yè)上市，他們常說(shuō)有打通關(guān)系的能力，實(shí)際上并非如此。但他們有能力讓企業(yè)上不了市，創(chuàng)始股東不敢得罪他們。尋租股東嚴(yán)重破壞了市場(chǎng)公平，上市后馬上套現(xiàn)走人，把市場(chǎng)環(huán)境搞得一團(tuán)糟。

　　第二個(gè)問(wèn)題是退市機(jī)制。沒有退市機(jī)制就不能吐故納新，市場(chǎng)也就沒有建立一個(gè)完整意義上的風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，必然充滿了垃圾和泡沫。創(chuàng)業(yè)板存在一定泡沫，如果有一個(gè)高效的退市機(jī)制，泡沫就會(huì)慢慢消除。現(xiàn)在，監(jiān)管部門正積極推進(jìn)退市制度的建立，我認(rèn)為這是好事。

　　深圳特區(qū)報(bào)：創(chuàng)業(yè)板的問(wèn)題，很多人認(rèn)為和發(fā)審制度有關(guān)系，這個(gè)制度需要改革嗎？

　　吳曉求：審視發(fā)審制度，一個(gè)是從理想的角度，一個(gè)是從現(xiàn)實(shí)的角度。從理想角度來(lái)看，發(fā)行審核和監(jiān)督分離是正確的。因?yàn)樵谕�一個(gè)主體下，既做發(fā)行審核又做事后監(jiān)督，的確會(huì)引發(fā)很多問(wèn)題。因此也有人建議發(fā)行審核放在交易所，而監(jiān)督由證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)，現(xiàn)行的兩個(gè)交易所組建發(fā)行審核委員會(huì)。在我看來(lái)，未來(lái)的方向應(yīng)該是這樣的。