張翔:上行動力不足 大盤反彈空間有限

      2010-09-09 09:49     來源:中國證券報     編輯:張蕾

        目前,周期性行業(yè)的估值修復(fù)已基本完成,受制于宏觀環(huán)境及資金面狀況,周期股后市缺乏整體性機會,而小盤成長股估值水平已處偏高水平,繼續(xù)上行的難度也較大。我們預(yù)計大盤仍有慣性沖高的動力,但反彈空間較為有限。

        周期股難有整體行情

        大盤沖關(guān)2700點的動力被寄托于沉寂已久的周期股,不過,周期股在經(jīng)歷了周一的短暫沖動之后,近兩個交易日再度轉(zhuǎn)入弱勢震蕩格局。我們認為,周期性行業(yè)的估值修復(fù)已基本完成,受制于經(jīng)濟減速與宏觀調(diào)控的大環(huán)境,其后市缺乏整體性機會。

        首先,房地產(chǎn)泡沫有再度膨脹的傾向,潛在的調(diào)控壓力將壓制房地產(chǎn)及相關(guān)板塊的表現(xiàn)。房地產(chǎn)新政自實施以來已取得一定成效,但是,通脹預(yù)期增強、投資渠道有限、房產(chǎn)稅緩行、保障房供應(yīng)緩慢等眾多因素使得部分地區(qū)的房地產(chǎn)市場近期出現(xiàn)量價齊升的情況。房價出現(xiàn)報復(fù)性反彈的可能性不斷加大。若房價漲幅超出管理層的底線,則很可能導(dǎo)致更為嚴厲的調(diào)控。

        其次,通脹預(yù)期仍未有效緩解,投資者對緊縮政策放松的預(yù)期有所下降。CPI同比增速在7月份已達到年內(nèi)高點,預(yù)計8月份將進一步走高,而8月份PMI購進價格指數(shù)較上月上升了10.1個百分點。物價上行雖有自然災(zāi)害頻繁發(fā)生的緣故,但貨幣環(huán)境偏寬松對通脹的壓力同樣不能忽視。而且經(jīng)濟轉(zhuǎn)型所帶來的資源價格與勞動力成本上升、糧食價格恢復(fù)性上漲,也助漲了通脹預(yù)期。值得關(guān)注的是,美歐日等國繼續(xù)實行寬松的貨幣政策,過剩的流動性過剩可能加大通脹壓力。

        此外,在外部需求逐步放緩、內(nèi)需增長動力逐步轉(zhuǎn)向消費和新興產(chǎn)業(yè)的背景下,主流資金對傳統(tǒng)周期性行業(yè)很難有穩(wěn)定的投資信心。周期性板塊的偶爾活躍,只可能被視作階段性交易機會。我們從盤面也可關(guān)注到周期股在反彈過程中已遭遇較明顯的拋壓。

        總體來看,周期股估值處于較低水平有其內(nèi)在的原因,其估值水平顯著提升的基礎(chǔ)并不存在。有色、機械、汽車等部分行業(yè)雖近期有望持續(xù)活躍,但周期股整體行情依然難以出現(xiàn),這決定了大盤仍將呈現(xiàn)震蕩為主、重心小幅上移的格局,投資者對反彈空間不應(yīng)寄予過高預(yù)期。

        小盤股估值風(fēng)險逐步加大

        當(dāng)前小盤股并沒有出現(xiàn)預(yù)期中的調(diào)整,且中小板綜指本周三再創(chuàng)歷史新高,小盤股的持續(xù)活躍,反映出主流資金對其高成長、非周期特性的高度認同。不過,經(jīng)歷持續(xù)炒作之后,目前小盤股估值水平已明顯偏高。

        目前中小板靜態(tài)市盈率為46.9倍,為滬深300指數(shù)的3.1倍,而上一輪牛市該數(shù)值也未突破2倍的水平。創(chuàng)業(yè)板的靜態(tài)市盈率則高達69.3倍,從動態(tài)估值來看,創(chuàng)業(yè)板PEG(依據(jù)2010年動態(tài)市盈率及2011年預(yù)期增長率來計算)為1.3倍,中小板為1.1倍,均明顯缺乏吸引力。

        值得關(guān)注的是,進入11月,中小板與創(chuàng)業(yè)板將迎來首發(fā)原股東限售股的大規(guī)模解禁潮。11月與12月流通規(guī)模分別達到1070億元和781億元。由于中小企業(yè)的大股東多屬民營資本,其減持傾向?qū)⒏哂趪衅髽I(yè)。

        投資機會方面,我們依然看好行業(yè)背景與經(jīng)濟轉(zhuǎn)型趨勢相吻合、成長性突出的中小企業(yè),不過,考慮到目前中小盤股估值過高、調(diào)整壓力不斷加大,投資者應(yīng)以觀望為主,耐心等待更為有利的介入時機。

      延伸閱讀

      訂閱新聞】 

      更多專家專欄

      更多金融動態(tài)

      更多金融詞典

      更多投資理財

      主站蜘蛛池模板: 一本一本久久a久久综合精品蜜桃 一本一本久久a久久综合精品蜜桃 | а√天堂资源官网在线8| 日韩有码第一页| 亚洲在成人网在线看| 热久久精品免费视频| 再深一点再重一点| 色视频色露露永久免费观看| 国产成人不卡亚洲精品91| 2021年北京马三1死2重伤| 天天做天天爱天天综合网| 丁香花免费高清视频完整版| 日产欧产va高清| 久久天天躁狠狠躁夜夜不卡| 欧美va亚洲va在线观看蝴蝶网| 亚洲欧美一区二区三区日产 | 特级做a爰片毛片免费看| 农村乱人伦一区二区| 经典三级完整版电影在线观看| 国产一级淫片视频免费看| 青青草免费在线视频| 国产天堂亚洲国产碰碰| 亚洲欧美另类视频| 国产精品任我爽爆在线播放| 91频在线观看免费大全| 天堂在线www资源在线下载| √在线天堂中文最新版网| 怡红院在线观看视频| 久久精品亚洲一区二区三区浴池| 欧美一级视频在线观看欧美| 亚洲国产成人va在线观看| 欧美日韩国产一区三区| 亚洲欧美在线精品一区二区| 污污视频网站免费观看| 亚洲精品无码av人在线观看| 波多野结衣在线影院| 亚洲精品欧美综合四区| 濑亚美莉在线视频一区| 亚洲风情亚aⅴ在线发布| 男人插女人app| 人人鲁免费播放视频人人香蕉| 狠狠色综合网站久久久久久久|