4月以來(lái)，金融改革舉措密集出臺(tái)，很多人用“轉(zhuǎn)折點(diǎn)”來(lái)形容，也有人表示期望值不能過(guò)高。筆者認(rèn)為，無(wú)論溫州的試點(diǎn)，還是深圳提出的一攬子計(jì)劃，雖然內(nèi)容廣泛，但聚焦點(diǎn)主要是在銀行金融機(jī)構(gòu)的放寬準(zhǔn)入和創(chuàng)新上。從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，稱得上是新一輪改革之風(fēng)。

　　溫州試點(diǎn)有新的意圖，有更豐富的政策內(nèi)涵，但深圳等金融發(fā)達(dá)地區(qū)也要順勢(shì)跟進(jìn)和呼應(yīng)。事實(shí)上，深圳地區(qū)的金融改革一直是走在全國(guó)前列的，無(wú)論是股份制銀行還是創(chuàng)投基金等，都積累了厚實(shí)的經(jīng)驗(yàn)。而且，深圳的創(chuàng)新不僅限于本地區(qū)，全國(guó)很多省市都有深圳創(chuàng)投基金、股權(quán)基金等新型金融成分的參與，影響范圍很大。

　　有人提到在溫州金融改革試驗(yàn)區(qū)的一攬子措施里，沒(méi)有提及最重要的“利率市場(chǎng)化”，是一個(gè)缺憾。筆者了解到，最初確實(shí)有將這一條列入的動(dòng)議，但最終未寫(xiě)入。不過(guò)，認(rèn)為沒(méi)有提及就是不重視，也不準(zhǔn)確。在“兩會(huì)”期間，在之后央行的文件中對(duì)此都有明確部署；但是，在單個(gè)試點(diǎn)地區(qū)試驗(yàn)利率市場(chǎng)化是不行的，利率市場(chǎng)化是牽涉全局的事情。

　　應(yīng)該說(shuō)，對(duì)民間金融，特別對(duì)溫州的“地下金融”、“灰色金融”，包括錢莊、高利貸等等進(jìn)行規(guī)范，讓它們陽(yáng)光化，這本身就包含著對(duì)利率市場(chǎng)化的推進(jìn)。目前，允許民間小型金融機(jī)構(gòu)放貸利率不高于國(guó)家基準(zhǔn)利率的4倍，這是有法可依的。而在市場(chǎng)中，變相提高利率的情況客觀存在。鼓勵(lì)組建小型貸款機(jī)構(gòu)，意味著鼓勵(lì)利率管制逐步放開(kāi)。

　　前段時(shí)間，有的地方的銀行向公務(wù)員發(fā)放低息甚至無(wú)息貸款，然后公務(wù)員拿這筆錢去做民間金融，這當(dāng)然是不規(guī)范的，甚至是違法的。但是，通過(guò)金融創(chuàng)新，能夠讓大銀行把錢“批發(fā)”給小的貸款機(jī)構(gòu)，小的貸款機(jī)構(gòu)去從事更加細(xì)化和差異化的金融服務(wù)，這條路是要走的。所以，一些用傳統(tǒng)眼光看來(lái)不規(guī)范做法，其實(shí)有市場(chǎng)需求，要把合乎市場(chǎng)需求的做法納入規(guī)范軌道。

　　溫州的“十二條”涉及范圍非常廣，從規(guī)范發(fā)展民間融資、發(fā)展新型金融組織、發(fā)展專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、研究個(gè)人開(kāi)展境外直接投資試點(diǎn)、深化地方金融機(jī)構(gòu)改革等，是一攬子措施。筆者認(rèn)為，這不光是針對(duì)溫州的，而是預(yù)留了在全國(guó)推廣的空間。溫州在較短的時(shí)間立即把十二條都推開(kāi)，是不現(xiàn)實(shí)的。還是要抓住最主要的，針對(duì)微小企業(yè)融資困難，讓提供類似融資服務(wù)的地下錢莊浮出水面，并予以規(guī)范，這是最為迫切的。比如，個(gè)人的境外直投未必那么迫切。

　　由于金融改革試點(diǎn)漸次落實(shí)，股市當(dāng)中出現(xiàn)了相關(guān)概念股的炒作。透過(guò)這種短期炒作行為，我們也可以看到，金融改革最終有利于金融服務(wù)市場(chǎng)化和利率市場(chǎng)化，對(duì)資本市場(chǎng)屬于利好。無(wú)論是建立新三板市場(chǎng)，還是進(jìn)一步規(guī)范創(chuàng)業(yè)板，也包括主板市場(chǎng)的進(jìn)一步完善，都與利率市場(chǎng)化相關(guān)，而且很密切。利率市場(chǎng)化一旦真正實(shí)現(xiàn)，資金定價(jià)就有了更加真實(shí)的市場(chǎng)基準(zhǔn)；在這種條件下發(fā)行新股，市盈率就會(huì)表現(xiàn)得比較客觀均衡。現(xiàn)在一二級(jí)市場(chǎng)存在“有毒交易”，即內(nèi)幕交易，和沒(méi)有實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化有直接的關(guān)系。

　　所以，放眼未來(lái)十年的金融改革，如果利率市場(chǎng)化有所推進(jìn)，對(duì)A股市場(chǎng)真實(shí)估值和定價(jià)會(huì)有好處。只要價(jià)格真實(shí)了，投資者就能夠真正按資金和上市公司的基本面去投資，這無(wú)疑是一件好事。