“五一”小長假前后，我國資本市場新政密集出臺，內(nèi)容涉及“進”（發(fā)行改革）、“退”（退市改革）以及交易費用下調(diào)等資本市場各個環(huán)節(jié)。近半年來，指向解決我國資本市場深層次問題的系列改革措施接連落地，完整制度體系的加速成形正推動我國市場步入一個制度紅利時代。

　　2011年全國兩會期間，我們曾策劃推出“展望積極的股市政策”系列報道，引發(fā)市場廣泛熱議。時值“十二五”規(guī)劃發(fā)布，“顯著提高直接融資比重”、“加快多層次資本市場體系建設(shè)”寫入規(guī)劃綱要，預示著資本市場實現(xiàn)擴張性、跨越式發(fā)展的重大機遇撲面而來。

　　一年多來，發(fā)行體制改革進一步深化、退市制度改革漸次推出、場外市場建設(shè)加速推進、投資者結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、長期資金入市開閘……這些舉措無不表明，“積極的股市政策”正從期待化為現(xiàn)實。而一項項具體的“積極股市政策”，又恰是構(gòu)成制度紅利時代的細節(jié)本身。

　　通過改革解決發(fā)展過程中的問題是我國資本市場長期實踐積累下來的寶貴經(jīng)驗，我國市場的發(fā)展史即是一部改革史。制度紅利時代的來臨，意味著這一改革已從健全市場基礎(chǔ)，逐步行至打破阻礙市場發(fā)展的深層次桎梏；同時，無論監(jiān)管層，還是相關(guān)領(lǐng)域的配套保障及頂層設(shè)計部門，都對資本市場的制度改革和完善持有一致的堅定態(tài)度。

　　確定無疑的是，“十二五”期間資本市場將發(fā)揮更加積極的作用，這不僅標志著作為重要要素市場的資本市場的改革發(fā)展，已成為當前和今后一個時期經(jīng)濟體制改革中必須重點突破的重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)，更標志著未來數(shù)年中，社會資本和資源將以前所未有的速度和體量，向資本市場集中。在此過程中，資本市場改革發(fā)展及制度建設(shè)必將伴隨始末，這亦預示了制度紅利時代的深度、廣度與長度。

　　制度紅利時代，是資本市場加速回歸其本色的時代。制度改革指向資本市場長期健康發(fā)展，更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟。近一個時期監(jiān)管層所推諸項改革無不指向股市長期形成的頑疾，意在從關(guān)鍵環(huán)節(jié)切入，扎實推動形成市場化導向的體制機制，樹立正確的股東觀念，培育價值投資文化，最終將資本市場鍛造為一個關(guān)節(jié)打通、機制理順、投資理性、公開透明、值得信任的市場。

　　從這個角度出發(fā)，制度紅利可看作是投資人的信心紅利。需要指出的是，制度紅利帶來投資機會，其本身并不是概念、題材，更不意味著只是“一波行情”。

　　同時，資本市場從“制度”到“制度紅利”的實現(xiàn)程度不僅僅取決于改革的推動者和決策制定者，還在相當程度上取決于市場其他參與主體及各個層面的政策協(xié)調(diào)性。作為新興市場，我國上市公司、中介機構(gòu)、投資者等主體的市場化意識尚在逐步提高，資本市場面臨的一些問題亦是我國經(jīng)濟社會發(fā)展中面臨的共性問題。因此，制度紅利又可看作是資本市場所涉各個層面的成長紅利，不能僅靠制度單兵突進得以實現(xiàn)。

　　⊙記者 馬婧妤 ○編輯 艾家靜