伯南克現(xiàn)在的日子，或許不比正遭遇“逼宮”的美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納好過(guò)。

　　這位現(xiàn)任的美聯(lián)儲(chǔ)主席，正面臨外界越來(lái)越多的指責(zé)和壓力：將長(zhǎng)時(shí)期維持不變的低利率政策正在造就疲軟的美元，并促使越來(lái)越多的資金涌向大宗商品、股市、樓市……外界越來(lái)越擔(dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)為防止金融體系全面崩潰而采取的大膽措施，是否已催生了新的泡沫？

　　本次金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息，在2008年12月將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率降至0-0.25%的歷史最低水平，并維持至今。自今年3月以來(lái)，美元對(duì)全球主要貨幣的貶值幅度已經(jīng)超過(guò)15%，而以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格一路飆漲，國(guó)際油價(jià)年內(nèi)成功翻番，金價(jià)更是連創(chuàng)歷史新高。不止如此，全球股市也紛紛掀起牛市行情。

　　盡管在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前提下，資產(chǎn)價(jià)格上漲是必然，但相對(duì)于宏觀基本面而言，市場(chǎng)的表現(xiàn)已近乎瘋狂。近期不斷有官員和經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱資產(chǎn)泡沫可能正在孕育，而美聯(lián)儲(chǔ)正是抨擊準(zhǔn)星集體瞄準(zhǔn)的對(duì)象。這不能不讓人想起此次金融危機(jī)的源頭：美國(guó)樓市泡沫的破滅。而在大多數(shù)人眼里，這一泡沫是被美聯(lián)儲(chǔ)自2001年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退后采取的低利率政策吹大的。

　　不止如此，美聯(lián)儲(chǔ)還制造了外部市場(chǎng)的泡沫風(fēng)險(xiǎn)。目前大量外資流入利率相對(duì)較高的新興市場(chǎng)，推動(dòng)當(dāng)?shù)毓墒袠鞘袕?qiáng)勁上漲。“熱錢”洶涌流入，成為新興市場(chǎng)國(guó)家目前最為擔(dān)憂的問(wèn)題。

　　不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)似乎向來(lái)對(duì)泡沫問(wèn)題都持有不可知論的態(tài)度。無(wú)論是前主席格林斯潘，還是現(xiàn)任的伯南克，都持有這樣一種認(rèn)識(shí)：泡沫尚未破滅之時(shí)，你怎么知道它到底是不是一個(gè)泡沫？貨幣當(dāng)局最好的定位，是在泡沫破滅后進(jìn)行清理，而不是試圖去刺破，或者遏制它。

　　這樣一種觀點(diǎn)使得美聯(lián)儲(chǔ)收緊流動(dòng)性“水龍頭”的意愿顯得不是太強(qiáng)。盡管市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2010年第二季度前加息，但近期美聯(lián)儲(chǔ)的系列表態(tài)則令這樣的預(yù)期一再推遲，看樣子美國(guó)最終選擇加息可能要等到2010年第四季度，甚至2012年以后了。

　　但不得不提醒的是，美聯(lián)儲(chǔ)在釋放流動(dòng)性促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的同時(shí)，必須要關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格泡沫風(fēng)險(xiǎn)，消除通脹隱患。無(wú)論是美國(guó)還是全世界，需要的都是能預(yù)防問(wèn)題發(fā)生的政策制定者，而絕非善于進(jìn)行危機(jī)后補(bǔ)救的“消防員”。記者 楊博