羊城晚報:導致國際金融危機的幽靈仍會回來

      2009-09-15 15:38     來源:羊城晚報     編輯:肖燕

        2008年9月15日,紐約市華爾街風和日麗,但對于很多人來說,這卻是令人恐懼和慌亂的一天。就在這一天,金融界的百年老店雷曼兄弟公司宣告破產清算,引發全球市場的瘋狂擠兌,股市、貨幣基金、商業本票到銀行間的資金拆借,各種金融資產都找不到買主,各個金融渠道也都找不到現金。曾經有著“點石成金”一般的魅力的金融界,頓時風聲鶴唳。各國政府也只好開啟印鈔機、擴張赤字,對各大金融機構進行搶救。
       
        一場嚴重的金融危機橫掃了全球,并勾起人們對經濟危機的恐懼。影響所及,遠超經濟領域,對不少國家的政局、人們的生活方式、國際關系和國際格局也產生巨大沖擊。

        事情過去了整整一年,世界似乎已經穩住陣腳,正在談論著復蘇的問題。不過,也有很多人懷疑,現在的樂觀氣氛或許只是一個集體幻覺。扼死雷曼公司、擾亂世界的幽靈仍在徘徊。

        陰影 忽略的脆弱環節太多

        G20匹茲堡峰會在即,美國總統奧巴馬也即將宣布,金融危機之病已經急救成功,各國采取措施,終于避免一次全球大蕭條。許多指標也顯示,經濟正在強力反彈。

        但并非所有的人都和他一樣覺得有“希望”。一名華爾街大銀行的資深主管私下向《金融時報》的記者說:“到目前為止,大家的反應都是根據對第三第四季度的展望而來,這兩個季度的情況將會讓人樂觀。但是我非常擔心2010年或者2011年的情況會怎樣。還有太多的脆弱環節!

        雷曼公司的破產本身顯示,金融市場有太多遭到忽略的脆弱環節。比如,去年美國財政部召集各大銀行商討雷曼破產問題時,最關注的是各銀行與雷曼巨額信用違約交換合約能否順利結算,卻忽略了雷曼對商業票據市場所扮演的重要地位。所以很多企業一下子無法從資金市場籌集到短期融資,導致連薪水都發不出。

        當然,也很少有人能料到,美國政府在拯救房地美和房利美幾天后,會放手讓雷曼這個巨人倒下。由于破產法實施的辦法在各國不同,很多資金存放在雷曼投資戶頭的外國企業,資產都立即遭到凍結,引發金融市場信心崩潰,投資人瘋狂擠兌,引發更嚴重的資產拋售。

        目前,這些癥狀似乎都已有所緩解。美國政府用行動說明它會保證那些“大到不能倒閉”的金融機構不會倒閉。因此,第二個雷曼可能不會再出現。全球成熟市場的股市已經回升,風險性的資產也開始重新吸收資金。奧巴馬的首席經濟顧問薩默斯說,現在美國政府的要務,已經從急救變成著眼于長時期的復蘇。

        但是金融體系仍舊充斥著難以定價的資產,這需要尋找新方法去消化。過去幾十年里積累下來的超級金融杠桿仍居高不下,而且更加集中囤積在幾個主要銀行中。金融監管者還沒有找出方法管理宏觀市場的風險。哈佛大學研究金融史的弗格森教授說,實際上,曾經釀成大禍的金融體系基本沒有改變!袄茁录奔捌湟l的多米諾骨牌效應一般的恐慌,還可能再度來襲。

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